名創優品（METAL集團）2025年第一季度業績報告全面展現公司穩健發展與全球擴張的雙重驅動力📈，以下為本季度的重點摘要與分析：
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🔹 **營收亮眼表現：總收入達人民幣44.3億元，年增19%**
* 超出年初預期（15%-18%增幅），展現強勁動能。
* 名創優品品牌收入達40.9億元，其中：
* **中國內地：24.9億元，增長9%**
* **海外市場：15.9億元，增長30%**
* **TOP TOY品牌：收入達3.4億元，增幅高達59%**，自研產品占比突破40%。
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🔹 **地區營收佔比變化📊**
* 中國內地收入佔比由2024年同期的61%降至56%
* 海外市場收入佔比則由33%提升至36%，增長趨勢明顯
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🔹 **同店銷售回暖📍**
* 中國市場： 同店銷售在高基數基礎上僅下降中個位數，較2024年四季度顯著收窄。五一期間更成功實現**轉正📈**。
* 海外市場： 同店亦顯改善，雖面臨去年高基數壓力（去年同期增幅達20%），但美國、墨西哥等市場已出現好轉跡象。
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🔹 **門店策略：主打「質量」與「精效」🏬**
* 國內： 重構門店結構，「關小開大」，提升坪效。關閉多為低效200平米以下老店，新開店平均面積達300平米，平均月效40萬。
* 海外： 首季新增95間門店，聚焦北美24州核心經濟圈，實現規模效應、物流降本與倉配效率提升。
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🔹 **毛利率穩中有升💰**
* **整體毛利率提升至44.2%（+1個百分點）**
* 原因：海外高毛利業務佔比提升、IP策略奏效、自主產品與品牌差異化發揮作用
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🔹 **費用結構調整與管控📉**
* 銷售與管理費用合計增長45%
* 銷售費增幅51%、管理費22%
* 主要來自新開直營門店：包括人員、租金、折舊等，直營收入年增86%，增速高於成本增幅
* **總部管理費用比重反降，實施“把錢花在刀刃上”原則**
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🔹 **經營利潤與利潤率表現📉**
* 經調整EBITDA達5.9億元，利潤率為13.3%
* **整體經調整經營利潤率為16.6%，較去年下滑4.2個百分點**
* 主因為高利潤加盟/代理佔比下降，直營佔比提升
* 短期承壓但中長期可望回升至20%
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🔹 **財務費用提升對利潤率造成壓力💸**
* 財務費用上升主要來自：
1. 5.5億美元可轉債利息與金融衍生工具公允價值變動
2. 投資永輝產生的借款利息
3. 新增直營門店租賃成本
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🔹 實際經營稅率穩定
* 表面有效稅率為26.6%，實際經營稅率為21.2%，與去年持平
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🔹 **資本分配策略穩健💎**
* 2025年首季已派息7.4億元、回購約2.6億元股份（超過800萬股，占總股本0.7%）
* 未來將持續動態回購，保障股東價值
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🔹 **2025年展望：全年預期不變，後高於前📆**
* **收入節奏：「前低後高」**，下半年增速將加快
* 持續費用管控，經營利潤將穩健增長
* 直營門店仍是關鍵戰略投入區，雖短期拉低整體利潤率，但長期貢獻預期可觀
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🔹 **海外發展戰略重點🌎**
* 美國為重中之重，重點聚焦24州經濟區：
* 集中開店形成規模優勢
* 降物流成本、強庫存管控、推動倉店聯動
* 加大美國本地採購占比，Q1達近四成
* 商品中心設專項組應對美國需求，打爆款、強品控
* 增加IP產品與差異化供給，打造「全球供應鏈整合者」
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🔹 **TOP TOY與IP戰略🚀**
* TOP TOY自研產品已佔比超過40%，品牌與盈利力雙提升
* IP產品轉化能力成為競爭護城河：
* 大量獨家授權、深度合作資源
* 擁有全球8,000店鋪數據與用戶洞察能力
* 建立商品中心 + 精準供應鏈運營
* 自由IP發展加快：如「吉普特熊」有望年銷售破4-5億人民幣
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🔹 **國內市場策略調整⚙️**
* 著重門店「換大」、「換新」、「改造」
* 發力IP LAND、MINSOLAND等高端店型
* 優化老舊門店結構，提升單店運營效率與形象定位
* 加盟商參與度高，回本週期縮短，新門店大多由加盟商出資
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🔹 **關稅與供應鏈因應措施📦**
* 提前備貨保供：美國本地庫存可支持3-6個月銷售
* 採購來源多元化，減少對中國單一市場依賴
* 增加美國在地採購 + 國際供應鏈優化
* 稅務籌劃降低關稅成本，保障毛利與競爭力
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🔹 **永輝超市投資持續跟進🧾**
* 第二季起納入財報影響
* 聚焦「三提兩降」策略（提人效、毛利、業績，降成本與費用）
* 年內計劃調改200-300家門店，截至5月已調整78家
* 調整後門店平均利潤超1億元，體現轉型初步成效
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📌綜上，明創優品透過穩健的同店改善、深耕海外市場、加碼直營策略、發力IP業務及商品升級，全面強化企業核心競爭力。面對國內外宏觀壓力，公司展現出高度的應變能力與成長潛力。