李寧（02331）技術分析：超賣待變，均線仍全線下壓

短期觀察：偏淡（超賣反彈條件醞釀，但趨勢未扭轉）

一句論點：李寧技術面仍由空方主導，連日下滑加上均線空頭排列，超賣只提供反彈彈藥，未足以確認轉勢。

點解：短中長期均線依次向下排列，SMA5 低於 SMA10、SMA20，再低於 SMA50、SMA100 及 SMA250，屬典型空頭格局，反映上方套牢盤層層。RSI 落入偏弱區但未算極端超賣；威廉指標與隨機指標已深入超賣區徘徊，隨機 RSI 亦偏弱，短線下行動能有放緩跡象。MACD 仍處零軸之下、快線低於慢線，柱狀僅輕微負值，動能偏弱但未見明確轉向。ADX 偏低代表趨勢力度一般，惟 MINUS_DI 明顯高於 PLUS_DI，方向仍然偏淡。連日下跌、資金流量指標輕微淨流出，反映資金未見積極回流。

衝突點：保力加通道中軌與 SMA10、SMA20 幾乎重疊，形成密集阻力帶；價格貼近多週期共同低位，超賣與空頭趨勢並存，訊號互相拉扯。

關鍵位觀察：下方 12.48 為多個週期共同低位，屬關鍵防守位，失守或觸發新一輪下探；上方 13.3 附近（均線密集區）為第一阻力，未能收復則反彈只屬技術性；再上 14.15 至 14.27 為 SAR 與近期高位構成的第二阻力帶。入場參考區可留意 12.5 至 12.9，風險界線以 12.48 之下為界。

消息面：非凡領越 9 月初持續在公開市場增持，大和指 8 月零售銷售略為轉正並維持「跑贏大市」看法，庫里中國行及中期業績淨利輕微增長亦屬情緒支撐，惟過去增持對股價推動多偏短暫。

風險：一、恒指同步偏弱，MACD 負值、MINUS_DI 高於 PLUS_DI，系統性壓力或令反彈空間受限。二、超賣不等於見底，量價配合未見改善，低位徘徊時間可能拉長。