格隆匯8月26日丨安踏體育(02020.HK)公佈中期業績，2026年上半年，整體收入再創歷史新高，同比增長12.9%至人民幣435.1億元，集團持續保持中國運動品牌行業領先；整體毛利率提升0.5個百分點至63.9%；營運效率持續提升，整體經營溢利率提升0.7個百分點至27.0%。按綜合基準，包括分佔聯營公司損益但不包括由Amer Sports配售事項2026權益攤薄所致的利得影響，股東應占溢利則錄得同比增加12.9%至人民幣79.4億元，於如此的規模基礎上仍實現雙位數增長，體現集團卓越的戰略執行力。擬派中期息每股港幣151分。

期內，集團錄得經營活動現金流入淨額為人民幣130.81億元；自由現金流入為人民幣116.30億元，維持穩定的現金產出能力。

2026年上半年，安踏分部收入同比增長4.8%至人民幣177.7億元，經營溢利率下降0.8個百分點至22.5%。儘管大眾運動賽道競爭持續激烈，安踏仍展現強大的經營韌性，於線上及兒童業務帶動下，穩居中國市場行業領先地位。未來，品牌將繼續提升渠道形象與經營質量，並穩步推進全球化戰略，持續拓展海外新興與成熟市場。

FILA分部收入實現了6.1%的同比增長，達人民幣150.5億元，經營溢利率提升1.0個百分點至28.7%。期內，FILA圍繞「品牌向上、商品革新、零售升級」三大戰略方向推進，透過聚焦核心品類及鞏固爆款矩陣，提升商品質感與市場吸引力。在服飾及線上業務帶動下，FILA各項營運指標顯着提升，進一步驗證ONE FILA戰略方向的前瞻性及品牌可持續增長的能力。

隨着滑雪、鐵人三項、越野跑及徒步等户外細分賽道需求持續擴容，所有其他品牌增長勢頭強勁，DESCENTE及KOLON SPORT表現再次吿捷，成績令人鼓舞，連同在2025年5月收購JACK WOLFSKIN帶來的收入增量，所有其他品牌的整體收入大幅增長44.2%至人民幣106.9億元，經營溢利率達33.1%(二零二五年上半年：33.2%)。DESCENTE及KOLON SPORT兩大高端專業品牌在穩固營運規模之上仍保持高速發展，充分印證其在各專業賽道持續深耕、逐步築牢的客户認知與行業競爭地位。期內，兩者持續夯實專業屬性，透過長期綁定專業體育資源、深耕會員社羣，持續加深消費者認同感，鞏固自身在垂直賽道的市場優勢。

格隆匯8月26日｜安踏體育公吿，截至2026年6月30日止六個月，公司實現營業收入435.07億元，同比增長12.9%；毛利277.92億元；經營溢利率為27.0%，較去年同期上升0.7個百分點；基本每股盈利3.42元，攤薄每股盈利3.34元。

格隆匯7月23日｜中銀國際發表研報指，安踏第二季零售銷售具韌性，其中安踏品牌及FILA均錄得低單位數同比增幅，其他品牌增長25%至30%，表現優於同業。該行認為此反映出安踏庫存健康、零售折扣穩定及在高端品牌持續取得市場份額的支持。安踏品牌首席執行官徐陽因個人及家庭原因辭任，由集團聯席首席執行官賴世賢代理，管理層稱屬正常組織調整，參考FILA品牌於2025年更換首席執行官後增長重新加快，該行預期換帥對業務影響有限，維持對安踏體育的“買入”評級及目標價89.2港元。

格隆匯7月22日｜花旗發表研報指，根據滔搏公吿及耐克官網資料，耐克將自2027年1月起終止與中國零售商的大部分在線分銷業務，轉向在線直接面向消費者(DTC)模式。該行預期，耐克分銷策略的轉變將導致其未來在中國市場的份額流失，並對中國本土及其他競爭國際品牌產生正面影響，同時對滔搏等耐克中國零售分銷商帶來負面影響。花旗指出，在中國本土品牌中，李寧與安踏體育均可望從耐克手中奪取市場份額。鑑於李寧的產品定價相較其他中國品牌更接近耐克，預期李寧將成為行業格局變化下的最大受益者。在中國體育用品股中，該行偏好首選安踏，其次李寧，再次後是滔搏。

格隆匯8月26日丨安踏體育(02020.HK)公佈中期業績，2026年上半年，整體收入再創歷史新高，同比增長12.9%至人民幣435.1億元，集團持續保持中國運動品牌行業領先；整體毛利率提升0.5個百分點至63.9%；營運效率持續提升，整體經營溢利率提升0.7個百分點至27.0%。按綜合基準，包括分佔聯營公司損益但不包括由Amer Sports配售事項2026權益攤薄所致的利得影響，股東應占溢利則錄得同比增加12.9%至人民幣79.4億元，於如此的規模基礎上仍實現雙位數增長，體現集團卓越的戰略執行力。擬派中期息每股港幣151分。

期內，集團錄得經營活動現金流入淨額為人民幣130.81億元；自由現金流入為人民幣116.30億元，維持穩定的現金產出能力。

2026年上半年，安踏分部收入同比增長4.8%至人民幣177.7億元，經營溢利率下降0.8個百分點至22.5%。儘管大眾運動賽道競爭持續激烈，安踏仍展現強大的經營韌性，於線上及兒童業務帶動下，穩居中國市場行業領先地位。未來，品牌將繼續提升渠道形象與經營質量，並穩步推進全球化戰略，持續拓展海外新興與成熟市場。

FILA分部收入實現了6.1%的同比增長，達人民幣150.5億元，經營溢利率提升1.0個百分點至28.7%。期內，FILA圍繞「品牌向上、商品革新、零售升級」三大戰略方向推進，透過聚焦核心品類及鞏固爆款矩陣，提升商品質感與市場吸引力。在服飾及線上業務帶動下，FILA各項營運指標顯着提升，進一步驗證ONE FILA戰略方向的前瞻性及品牌可持續增長的能力。

隨着滑雪、鐵人三項、越野跑及徒步等户外細分賽道需求持續擴容，所有其他品牌增長勢頭強勁，DESCENTE及KOLON SPORT表現再次吿捷，成績令人鼓舞，連同在2025年5月收購JACK WOLFSKIN帶來的收入增量，所有其他品牌的整體收入大幅增長44.2%至人民幣106.9億元，經營溢利率達33.1%(二零二五年上半年：33.2%)。DESCENTE及KOLON SPORT兩大高端專業品牌在穩固營運規模之上仍保持高速發展，充分印證其在各專業賽道持續深耕、逐步築牢的客户認知與行業競爭地位。期內，兩者持續夯實專業屬性，透過長期綁定專業體育資源、深耕會員社羣，持續加深消費者認同感，鞏固自身在垂直賽道的市場優勢。

格隆匯8月26日｜安踏體育公吿，截至2026年6月30日止六個月，公司實現營業收入435.07億元，同比增長12.9%；毛利277.92億元；經營溢利率為27.0%，較去年同期上升0.7個百分點；基本每股盈利3.42元，攤薄每股盈利3.34元。

格隆匯7月23日｜中銀國際發表研報指，安踏第二季零售銷售具韌性，其中安踏品牌及FILA均錄得低單位數同比增幅，其他品牌增長25%至30%，表現優於同業。該行認為此反映出安踏庫存健康、零售折扣穩定及在高端品牌持續取得市場份額的支持。安踏品牌首席執行官徐陽因個人及家庭原因辭任，由集團聯席首席執行官賴世賢代理，管理層稱屬正常組織調整，參考FILA品牌於2025年更換首席執行官後增長重新加快，該行預期換帥對業務影響有限，維持對安踏體育的“買入”評級及目標價89.2港元。

格隆匯7月22日｜花旗發表研報指，根據滔搏公吿及耐克官網資料，耐克將自2027年1月起終止與中國零售商的大部分在線分銷業務，轉向在線直接面向消費者(DTC)模式。該行預期，耐克分銷策略的轉變將導致其未來在中國市場的份額流失，並對中國本土及其他競爭國際品牌產生正面影響，同時對滔搏等耐克中國零售分銷商帶來負面影響。花旗指出，在中國本土品牌中，李寧與安踏體育均可望從耐克手中奪取市場份額。鑑於李寧的產品定價相較其他中國品牌更接近耐克，預期李寧將成為行業格局變化下的最大受益者。在中國體育用品股中，該行偏好首選安踏，其次李寧，再次後是滔搏。