石藥集團 · 01093 · 2026-05-27 12:06:00 · 15 瀏覽
石藥集團(01093.HK)公佈截至2026年3月31日止三個月季度業績，期內收入64.65億元人民幣，按年跌7.8%；股東應佔溢利8.60億元，按年大跌41.8%。若撇除授權費收入影響，溢利為7.36億元，按年僅跌7.3%📉。
成藥業務收入52.24億元，按年跌5.0%，主要因授權費收入大減近八成；但貨物銷售增長6.2%，其中神經系統藥物增22.2%，心血管藥物增30.8%表現亮眼💊。原料產品收入7.96億元，跌25.7%，受維生素C及抗生素價格下跌影響。功能食品及其他收入4.45億元，微增0.5%。
集團研發費用14.03億元，增7.7%，佔成藥收入26.8%。期內在中國獲批2款新藥，包括氯維地平乳狀注射液及阿瑞匹坦注射液；多項III期臨床取得進展，例如CM326治哮喘、SYS6010治食管癌等。
值得留意的是，集團與阿斯利康達成戰略授權協議，授予對方全球獨家權利（不含中國內地、港澳台）開發每月一次注射用體重管理產品組合，包括已進入I期臨床的SYH2082及其他項目。集團可獲12億美元預付款，以及最高35億美元研發里程碑、138億美元銷售里程碑付款，另加雙位數分層銷售提成💰。
石藥集團2026年第一季業績表面大幅倒退，主因去年同期有一次性授權費收入（1億美元首付款），撇除後核心盈利僅跌7.3%，成藥銷售貨物實際增長6.2%，反映主營業務仍有韌性。但原料藥業務（維C、抗生素）受價格下跌拖累，收入跌25.7%，成藥內部抗感染、呼吸系統等領域亦見下滑。經營現金流雖未披露，但基於盈利下降及研發開支增加（+7.7%），料現金流同步受壓。資本開支無具體數據，然而研發持續投入（佔成藥收入26.8%），未來資本開支傾向穩定。股息展望方面，每股盈利7.54分，按年跌41.6%，若派息比率維持30-40%，股息將明顯減少，但公司財政穩健，長期派息政策可能保持。綜合而言，短期盈利能力受壓，但研發管線豐富（ADC、GLP-1等）及授權合作（阿斯利康）提供長線價值，現階段缺乏明確催化劑，宜持續觀察觀望。
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