萬科企業(02202.HK)2025年業績出爐：營收大跌32% 股東淨虧損近886億元人民幣📉😰

根據萬科企業2025年度業績公告，公司經營狀況急劇惡化，所有關鍵財務指標均顯示嚴重負面信號，投資風險極高。

1. 實質盈利：公司錄得巨額虧損，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-885.6億元人民幣，虧損額較2024年（-494.8億元）擴大78.98%。基本每股虧損達7.45元。虧損主因包括：房地產開發項目結算規模及毛利率大幅下降、新增計提大量信用及資產減值、部分經營性業務虧損，以及部分資產交易價格低於賬面值。

2. 經營現金流：經營活動產生的現金流量淨額為-9.9億元人民幣，由2024年的正流入37.99億元轉為淨流出，同比下降126%。這反映公司核心業務的「造血」能力已嚴重受損，流動性壓力巨大。

3. 資本開支：公司已採取極度收縮策略。2025年開發業務開復工面積同比下降42.1%，竣工面積同比下降45.6%。2026年計劃新開工及復工面積僅為306.1萬平方米，遠低於歷史水平，顯示公司已無力進行大規模新增投資，轉向以存量盤活和保交付為核心。

4. 股息展望：公司明確宣佈2025年度不派發股息，且因母公司存在未彌補虧損，未來現金分紅能力將受到影響。對於依賴股息的投資者而言，短期內已無回報預期。

綜合評估：萬科正面臨嚴峻的生存危機，而非簡單的週期性調整。業績全面惡化、現金流枯竭、債務壓力巨大（淨負債率升至123.5%），且已出現公開債務展期。雖然公司正全力推進保交付、資產處置和爭取股東（深鐵集團）支持，但經營基本面在短期內難以扭轉。，主要風險在於流動性危機加劇、持續巨額虧損侵蝕淨資產，以及行業下行環境下的經營不確定性極高。