萬科企業 · 02202 · 2026-03-31 22:40:00 · 9 瀏覽
萬科企業(02202.HK)公佈2025年度業績，受行業深度調整及內部經營挑戰影響，集團錄得大幅虧損😔。全年營業收入為2,334.3億元人民幣，同比下降32.0%；歸屬股東淨虧損達885.6億元，虧損額較2024年進一步擴大📉。
業績虧損主要受多重因素疊加影響：房地產開發項目結算規模顯著下降且毛利率仍處低位；因業務風險敞口升高，新增計提了信用減值和資產減值；部分經營性業務扣除折舊攤銷後整體虧損；以及部分大宗資產交易價格低於賬面值。
財務狀況方面，截至2025年底，集團淨負債率上升至123.5%，資產負債率為76.9%📊。持有貨幣資金672.4億元，但經營活動現金流量淨額為負9.9億元。面對流動性壓力，集團已就部分公開債務啟動並完成展期協商。
經營層面，集團2025年重點推進「保交房」、優化資債結構及提升經營能力三大工作。全年按期保質交付房屋11.7萬套🏠。開發業務實現銷售金額1,340.6億元。物業服務、租賃住宅、商業、物流等經營服務業務合計實現全口徑收入580.1億元，展現一定業務韌性。
為應對挑戰，集團將在2026年聚焦化險和發展，持續推動戰略與城市聚焦、提升產品與服務能力、探索業務模式創新及強化技術賦能。集團亦坦言，要徹底化解過往發展模式形成的負擔仍需時日，經營發展依然面臨嚴峻挑戰🚨。
根據萬科企業2025年度業績公告，公司面臨嚴峻嘅經營同財務困境，所有關鍵分析因素均呈現極度負面信號。
實質盈利：公司錄得巨額虧損。歸屬於上市公司股東嘅淨利潤為-885.6億元人民幣，同比虧損擴大78.98%。基本每股虧損達7.45元。虧損主因包括：開發業務結算規模顯著下降且毛利率為負（-4.2%）、新增計提大量信用同資產減值、部分經營性業務虧損，以及部分資產交易價格低於賬面值。
經營現金流：經營活動產生嘅現金流量淨額為-9.9億元人民幣，由2024年嘅正流入轉為淨流出，反映核心業務「造血」能力嚴重惡化，無法產生足夠現金支持營運。
下一年度資本開支：公司2026年計劃新開工及復工計容面積僅306.1萬平方米，預計竣工面積744.1萬平方米，規模相比過往大幅收縮，顯示公司正採取極度保守嘅投資策略以保現金流。然而，公司仍面臨492.1億元嘅資本承擔，主要為已簽訂嘅建安同土地合同，構成未來現金流出壓力。
現在同將來股息展望：公司明確宣佈2025年度不派發股息，並且因存在未彌補虧損，未來現金分紅能力將受影響。對於追求穩定收益嘅投資者而言，派息前景完全消失。
綜合評級：公司正處於深度危機之中，業績巨虧、現金流斷裂、債務壓力巨大（淨負債率高達123.5%，一年內到期有息負債1,605.6億元），且已啟動債券展期程序。雖然公司正全力「保交樓」、盤活資產並獲大股東支持，但短期內基本面難以逆轉。所有核心財務指標均指向極度負面，投資風險極高。
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