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歐康維視生物(01477.HK)2025年收入飆升92.7%至8.04億元 經調整EBITDA首轉正 盈利路徑清晰

歐康維視生物－Ｂ · 01477 · 2026-03-26 22:45:00 · 17 瀏覽

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移動平均線:
SMA(5) SMA(10) SMA(20) SMA(50) SMA(100) EMA(5) EMA(10) EMA(20) EMA(50) EMA(100)
創新高/創新低:
HIGH(5) HIGH(10) HIGH(20) HIGH(50) HIGH(100) HIGH(250) LOW(5) LOW(10) LOW(20) LOW(50) LOW(100) LOW(250)
回報率:
ROC(5) ROC(10) ROC(20) ROC(50) ROC(100) ROC(250)
成交量:
VOLUME.SMA(5) VOLUME.SMA(10) VOLUME.SMA(20) VOLUME.SMA(50) VOLUME.SMA(100) VOLUME.SMA(250)
選股:
預設 大價股 中價股 細價股 恆指成份股 REITs 銀行股 地產股 電訊股 公用股

歐康維視生物－Ｂ
01477 業績公告 業績 lvl2

歐康維視生物(01477.HK)公佈2025年全年業績，收入錄得人民幣8.04億元，同比大幅增長92.7%📈！綜合毛利率約為44.9%。集團經調整虧損淨額大幅收窄51.1%至人民幣8990萬元，非國際財務報告準則經調整EBITDA首次轉正，達到人民幣5030萬元，顯示經營效率顯著提升💪。

業績增長主要受惠於眼科產品銷售收入大幅增加，以及抗VEGF重磅產品「博優景®」(OT-702)成功商業化所驅動的特許權使用費收入顯著上升。核心產品「優施瑩®」持續發揮關鍵作用，而自主研發的乾眼症創新藥OT-202的II期臨床結果獲國際頂尖期刊發表，展現強大研發潛力🔬。

展望未來，集團已確立清晰的盈利路徑，目標在2026年進一步改善財務表現。計劃深化與愛爾康(Alcon)的戰略合作、推動核心產品放量，並加速研發管線收穫，包括OT-502的NDA申請及OT-802的III期臨床試驗等催化劑🚀。蘇州生產基地的產能釋放與本土化生產，預計將進一步降低成本並強化供應鏈。

事件風險觀察 （非投資意見／非買賣評級）

歐康維視生物（1477）2025年業績展現強勁增長動能，收入按年大增92.7%至人民幣8.04億元，毛利率維持於44.9%。關鍵在於經營現金流層面出現根本性好轉，非國際財務報告準則經調整EBITDA首次轉正至人民幣5,030萬元，反映公司已跨越規模擴張階段，進入自我造血能力增強的新週期。經調整虧損淨額大幅收窄51.1%至人民幣8,990萬元。核心產品優施瑩®已納入國家醫保，重磅產品博優景®（阿柏西普生物類似藥）成功商業化並成為增長新引擎。公司擁有27款商業化產品及豐富研發管線，預計2026年將實現經營層面進一步改善。雖然目前仍錄得賬面虧損，但收入高速增長、經營效率顯著提升、以及清晰嘅盈利路徑（預計2026年更進一步）均為正面信號。作為創新生物科技股，其業績增長（收入+92.7%）遠比短期派息更重要。考慮到其強勁嘅增長勢頭、盈利轉折點嘅出現、以及喺中國眼科市場嘅領先平台地位。

SL886.com 免責聲明：本內容僅供學術研究用途，並不構成任何投資買賣建議。我們並非持牌證券分析師，請讀者自行判斷並承擔風險。

問題與解答
增長主要來自兩方面：(1) 銷售眼科產品（包括從愛爾康收購嘅產品）收入大幅增加；(2) 以銷售為基礎嘅特許權使用費收入顯著增加，主要由抗VEGF重磅產品博優景®（OT-702）成功商業化所驅動。未來增長可持續性高，因為核心產品優施瑩®已納入醫保正在放量，博優景®剛上市處於快速滲透期，加上與愛爾康合作嘅乾眼症產品線協同效應，以及豐富嘅研發管線（如OT-101、OT-301等）將於未來幾年陸續貢獻收入。
非國際財務報告準則經調整EBITDA轉正（人民幣5,030萬元）係一個關鍵嘅財務里程碑。佢撇除了股份支付等非現金開支，更真實反映核心業務嘅經營現金流生成能力。呢個轉變標誌著公司從「燒錢」搞研發同商業化嘅投入期，正式進入經營效率提升、具有自我造血能力嘅新階段，為未來實現淨利潤扭虧打下堅實基礎，極大增強咗財務穩健性同可持續發展能力。
根據業績公告，公司並無具體嘅重大資本開支計劃。主要資本開支已體現於蘇州生產基地（年產能4.55億劑），未來重點在於釋放產能同本土化生產（如優施瑩®），以降低成本。研發開支方面，2025年研發費用為人民幣7,510萬元，按年下降34.1%，主要由於股份支付減少及第三方承包成本下降，反映部分管線進入後期，研發效率提升。公司表明將繼續保持戰略定力推進研發，預計2026-2027年有多個產品（如OT-502、OT-101）進入關鍵審批或臨床階段。
截至2025年12月31日止年度，公司並無派付或建議派付任何股息。作為一家處於高增長階段嘅生物科技公司，公司目前嘅戰略重點係將所有可用現金流再投資於業務增長，包括深化商業化、推進研發管線同優化產能。呢個做法符合行業慣例同股東長期利益。未來派息與否將取決於公司能否持續實現穩定盈利及產生充裕嘅自由現金流。現階段，投資者應更關注其收入增長、市場份額擴大同盈利能見度提升所帶來嘅資本增值。
公司財務狀況穩健。截至2025年底，現金及現金等價物為人民幣3.775億元，雖然較2024年底減少，主要係用於經營活動及購買理財產品。公司處於淨現金狀況，資產負債比率不適用。報告期內新增銀行貸款主要用於補充營運資金同優化資金結構，利率優惠。隨著經營性EBITDA轉正，公司對外部融資嘅依賴度預計將逐漸降低。強勁嘅收入增長同改善嘅經營效率，為其提供咗良好嘅內部現金流支持，短期內融資壓力不大。

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