成都高速(01785.HK)2025年業績出爐！營收微增0.46%至29.29億，淨利增6.33%突破5.5億，總資產首破百億！派末期息每股0.122元💰

根據成都高速（01785）2025年年度業績公告，本集團表現穩健，歸屬於母公司股東嘅淨利潤同比增長6.33%至人民幣5.52億元，基本每股收益為人民幣0.33元。董事會建議派發末期股息每股人民幣0.122元，派息比率約為60.09%，顯示公司維持穩定嘅派息政策。

1. 實質盈利：歸母淨利潤增長6.33%，主要受惠於高速公路業務毛利提升（毛利率增加1.27個百分點至55.19%）以及營業外收入增加。雖然通行費收入因貨車優惠政策延期、部分路段分流及成都機場高速停止收費而輕微下降0.34%，但運營管理及養護收入分別增長24.98%及23.50%，有效抵銷影響。能源板塊收入雖微跌0.27%，但充電樁及加氣收入大幅增長，顯示新能源業務發展迅速。

2. 經營現金流：經營活動現金流淨額為人民幣7.33億元，雖然同比減少9.0%，但仍保持強勁，足以覆蓋資本開支及派息。年末現金及現金等價物為人民幣17.09億元，流動比率為160.22%，財務狀況穩健。

3. 下年度資本開支：2025年資本性開支為人民幣11.46億元，主要用於成溫邛高速擴容項目。截至年末，資本開支承諾總額為人民幣61.25億元，主要來自該擴容項目，顯示未來資本開支壓力較大。然而，公司成功發行人民幣5億元公司債，融資渠道暢通，有助支持項目發展。

4. 股息展望：公司維持穩定派息，末期股息每股人民幣0.122元，連同以往記錄，顯示管理層重視股東回報。未來派息能力將取決於擴容項目嘅現金流影響及能源業務嘅增長。

綜合評估：公司主業穩健，現金流充足，派息穩定。雖然面臨部分路段收費到期及擴容項目資本開支壓力，但新能源業務增長迅速，有助分散風險。「，主要考慮其防守性及穩定派息，但增長動力需觀察擴容項目進度及新能源業務貢獻。