天津港股份2025年業績出爐：營收增6%至127.9億，淨利微跌1.3%

天津港股份（03382.HK附屬公司）2025年業績表現平穩，但增長動力有限。

1. 實質盈利：歸屬於母公司股東嘅淨利潤為9.81億元人民幣，較2024年嘅9.94億元輕微下跌約1.3%。基本每股收益維持0.34元。盈利增長停滯，反映核心港口業務面臨增長壓力。

2. 經營現金流：雖然公告無直接提供現金流量表，但從利潤表同資產負債表可推斷：財務費用大幅減少51.7%（由1.55億降至7405萬），主要係利息支出減少，顯示債務壓力有所緩解，對現金流有正面幫助。流動資產略為減少，流動負債亦下降，流動性保持穩定。

3. 下年度資本開支：公告無明確披露2026年資本開支計劃。但公司資產負債表中非流動資產規模龐大（約284億元）且輕微增加，反映佢係重資產行業。未來資本開支預計用於維護同有限度嘅設施升級，但大規模擴張可能性低，資本開支壓力應屬可控。

4. 股息展望：公司未分配利潤由105.6億元增加至110.5億元，為派息提供基礎。作為一家成熟嘅港口營運商，通常有穩定派息政策。考慮到盈利平穩同現金流狀況改善，預計未來股息可維持穩定，但大幅增加派息嘅空間有限。

綜合評級：。主要原因係公司業務穩健，財務費用下降改善盈利能力，且具備穩定派息預期，適合追求穩定收益同低波動性嘅投資者。然而，缺乏顯著增長引擎係主要弱點，股價上升動力有限。評分偏向買入而非持有，係基於其防守性同改善中嘅財務結構。