萬洲國際全年業績出爐📈收入增8% 豬肉業務盈利飆62% 派末期息0.41港元

基於以下四個因素嘅全面分析，：

1. 實質盈利：生物公允價值調整前嘅本公司擁有人應佔利潤上升8.2%至15.91億美元，每股基本盈利升至12.40美仙。經營利潤率維持穩定於9.3%，反映核心業務盈利能力穩健。豬肉業務經營利潤大幅增長62.4%，抵銷咗肉製品業務利潤輕微下跌4.1%嘅影響，顯示集團成功把握生豬價格周期嘅優勢。

2. 經營現金流：經營活動所得現金流淨額維持強勁，達25.26億美元，與去年相若。強勁嘅現金流生成能力支持咗集團嘅資本開支、收購同派息。期末現金及銀行結餘增加至23.88億美元，流動比率維持喺1.9倍嘅健康水平。

3. 下一年度資本開支：集團宣佈計劃興建新蘇福爾斯工廠，未來三年擬投資金額預計在13億美元以內。呢項重大投資顯示集團對北美業務長遠增長嘅信心，旨在提升效率同現代化生產設施。雖然資本開支增加，但強勁嘅經營現金流同穩健嘅資產負債表（有息債務權益比率28.4%）應能支持呢項投資，而唔會對財務狀況構成過度壓力。

4. 現在同將來股息展望：二零二五年每股股息總額為0.61港元，較二零二四年嘅0.50港元增加22%。此外，集團因出售史密斯菲爾德部分權益而派發咗特別股息同實物分派，合共向股東返還超過8億美元。董事會建議二零二五年末期股息為每股0.41港元。強勁嘅現金流、穩健嘅資產負債表同管理層回饋股東嘅往績，支持未來維持穩定或溫和增長嘅股息政策。

綜合評級邏輯：萬洲國際二零二五年業績顯示收入同核心利潤穩健增長，尤其豬肉業務受惠於北美市場環境改善而表現突出。經營現金流強勁，財務狀況健康。雖然肉製品銷量同利潤受中國市場疲弱影響而略有下滑，但集團透過垂直一體化同地域多元化有效管理商品價格風險。未來資本開支計劃進取但可控，反映增長意願。考慮到穩健嘅基本面、吸引嘅股息率（連同特別股息）同管理層執行力。評級唔係更高（）嘅主要原因係中國消費市場復甦存在不確定性，可能繼續對肉製品業務構成壓力，以及新資本開支項目嘅執行風險。