第一季總收入達957億元，按年增長10%，主要來自線上推廣及交易服務收入增長，惟面對外部環境不穩與競爭激烈，導致利潤明顯下滑，純利僅147億元，同比大跌約48%。平台當季非通用會計準則（Non-GAAP）營運利潤率由33%大幅下滑至19%，營銷開支亦同比飆升44%至328億元，占總收入比重達34%，反映公司大規模投資於平台生態支持計畫。
🔍 公司目前策略聚焦於推進「高質量發展」，重點包括三大支柱：
1. **百億支持計畫（1000億支持計畫）
2. 擴大商家減費方案
3. 提升消費者補貼與信任度**
---
📌 百億支持計畫全面升級
平台正式啟動了升級版「百億支持計畫」，加碼支援中小商家與農特產品供應鏈。該計畫包含以下三大核心方向：
1. 商家端支援
* 延續與擴大原有「千億減費計畫」，向更多中小商家提供免佣、流量傾斜、數字化工具、倉儲物流升級等多元支援。
* 投入龐大資源支援頂部與腰部商家進行品牌轉型，協助由OEM轉向DTC（直接面對消費者）模式，提升商業價值與附加值。
2. 供應鏈升級
* 深入產地工廠，如浙江永康的鍋具、溫州女鞋、深圳消費電子、新疆運動鞋等，推動從製造到品牌的全鏈路升級。
* 明確強化農產品供應鏈支援：正式上線「多多好特產2025」計畫，首波已落地福建寧德、海南萬寧、廣東茂名等地，進行定制化合作，並為農產品導入價格透明化與數位營運能力。
3. 消費者端加碼
* 加碼推出「百億消費券」、「百億加倍補」等促銷活動，涵蓋全品類商品，滿足功能性與個性化需求。
* 平台進一步探索直降補貼模式，對標國家級補貼標準，進一步降低商品價格，提升用戶吸引力與轉化率。
---
💡 平台競爭劣勢與策略應對
平台自認在當前中國電商市場中，作為純第三方平台，面臨與具備自營能力（如京東、拼多多等）的競爭者在補貼、政策傳導上的劣勢。管理層表示：
* 因難以直接給予消費者價格補貼，使得平台商家在與其他平台的同品類競爭中處於劣勢。
* 因應此挑戰，公司透過擴大對商家的支援，例如流量扶持、品牌店鋪升級、費用減免等，彌補此結構性差異。
* 同時持續優化用戶體驗與價格保護政策（如6·18大促中推出的「降價保證服務」），藉此提升消費者信任與平台黏性。
---
📉 財務表現壓力與長期觀點
儘管公司收入仍有增長，但受以下因素影響，利潤下滑幅度明顯：
* 營收增速放緩：由於外部政策（如關稅）與市場周期性因素，導致平台總體交易活躍度減弱。
* 成本與支出大幅上升：
* 履約費用、支付處理成本上升；
* 營運開支按年增37%至386億元；
* 非GAAP銷售與行銷支出飆升至328億元。
🧾 財報數據摘要如下：
| 項目 | 2025年Q1 | 同期變動 |
| ----------------- | ------- | -------- |
| 總收入 | 957億元 | +10% YoY |
| 推廣服務收入 | 487億元 | +15% YoY |
| 交易服務收入 | 470億元 | +6% YoY |
| 營運費用（GAAP） | 386億元 | +37% YoY |
| 銷售與行銷支出（Non-GAAP） | 328億元 | +44% YoY |
| 研發支出 | 30億元 | +50% YoY |
| 淨利潤 | 147億元 | -48% YoY |
| 非GAAP淨利潤 | 169億元 | -45% YoY |
| 營運現金流 | 155億元 | -26% YoY |
| 現金及短期投資 | 3,645億元 | 穩定 |
---
🔮 展望與管理層態度
管理層重申，平台並非傳統企業，對季度財務表現不作為核心衡量標準。相反，平台聚焦於長期價值創造與高質量可持續發展。他們強調：
* 在當前外部不確定性持續上升的背景下，支持商家穩定經營、降低成本、提升競爭力，是平台義不容辭的責任。
* 投資商家與消費者，是為了建立長期健康生態系統的必要支出，即使會壓縮短期利潤。
* 高品質供應鏈與品牌化升級，是中國電商未來十年的關鍵競爭力來源。
📌 管理層堅信：唯有商家活得好，平台才會長久，消費者才有好產品可選。這場平台、商家、用戶三者共贏的生態建設戰役，才剛剛開始。