格隆匯4月20日丨同仁堂國藥(03613.HK)公吿，公司的子公司北京同仁堂(澳門)有限公司("同仁堂澳門公司")收到澳門特別行政區政府藥物監督管理局頒發的《中成藥註冊證明書》，准許將"金釵石斛散【同仁堂】"在中華人民共和國澳門特別行政區出售。

"金釵石斛散【同仁堂】"功能主治為用於熱病津傷，口感煩渴，胃陰不足，食少乾嘔，病後虛熱不退，陰虛火旺，骨蒸勞熱，目暗不明，筋骨痿軟。截止本公吿日，公司就"金釵石斛散【同仁堂】"的研發投入累計約港幣2百萬元(金額未經審計)。

2025年，全球中醫藥行業的核心發展邏輯，已從本土規模擴張轉向全球化佈局、高質量提質增效雙線並行的階段。隨着中醫藥文化與優質產品加速走出國門，海外市場認可度與消費需求持續攀升，中醫藥出海正式步入規模化、規範化的全新發展期。

結合《2025年中醫藥文化旅遊產業白皮書》數據及全球行業趨勢來看，國內中醫藥產業市場規模預計達1.2萬億元的同時，全球傳統醫藥與中醫藥市場同步擴容，為深耕國際業務的中醫藥龍頭企業提供廣闊的發展空間，也倒逼行業向精細化、全球化運營轉型。

在此背景下，同仁堂國藥近日發佈的2025年全年財報，或為行業提供了一個觀察樣本。

作為老字號品牌國際業務的核心承載平台，其在面對複雜多變的全球市場與行業轉型的雙重環境下，主動適配全球市場節奏，靈活調整全域經營策略。

一方面，立足核心香港市場，精準優化渠道佈局，穩步調控核心產品銷售節奏，築牢業務根基；另一方面，全面發力全球海外市場拓展，搶抓中醫藥出海機遇，以穩紮穩打的經營思路，充分展現出百年老字號藥企的抗風險韌性與全球化運營實力。

當然，實打實的數據更直觀印證了這份戰略佈局的成效。

財報顯示，2025年同仁堂國藥實現收入約15.14億港元，歸母淨利潤達3.97億港元，核心盈利指標表現穩健。同時，截至2025年12月31日，其現金及銀行結餘高達22.79億港元，同比大幅增厚25.25%，充裕的現金流既為後續業務拓展提供堅實保障，也進一步夯實財務安全墊。

在股東回報層面，公司全年派息比率達到78%，除常規派發每股0.37港元的末期股息外，還額外加派每股0.03港元的特別股息，整體分紅力度較上年同步提升，回饋股東力度持續加碼。

(圖：每股股息及派息比率)

透過財報，不難窺見同仁堂國藥背後穩中求進、固本強基的深層發展邏輯。在當下中醫藥加速出海、大健康消費持續升級的行業風口下，這家百年藥企依託品牌積澱與戰略遠見，其國際化產業佈局的長期投資價值，值得進一步深入挖掘與探討。

戰略迭新夯實基本盤，守正創新蓄力高質量增長

向內深耕修煉內功，是同仁堂國藥穩住基本盤、抵禦行業週期波動的核心抓手之一。

一方面，供給與銷售兩端同步發力，以短期節奏調整換取長期健康。

過去兩年，中藥材市場週期性波動加劇，天然牛黃、天然麝香等貴細藥材成本大幅上行，直接擠壓中成藥製造行業整體毛利率，渠道粗放擴張的模式面臨可持續性挑戰。

針對這一行業痛點，同仁堂國藥在供給端率先破局。近日公司宣佈完成全國首單天然牛黃進口，成為我國時隔二十餘年重啟牛黃進口試點後的首個落地項目。

這不僅是公司發展歷程中的一大重要里程碑，更展現出企業提質增效、產業轉型升級、中醫藥國際化推進的多重戰略意義，為中醫藥行業高質量發展提供全新路徑。

在銷售端，香港是同仁堂國藥輻射全球海外市場的核心樞紐，也是公司國際化業務的核心陣地。面對區域市場渠道流通雜亂、價格體系波動的行業痛點，公司主動跳出沖銷量、走批發的粗放模式，開展渠道管控與結構升級。

譬如，針對安宮牛黃丸等核心品種，公司優化渠道層級並嚴控流通鏈路，同步上調核心安宮牛黃丸的市場售價。

通過主動理順全球終端價格體系、淨化渠道生態環節，同仁堂國藥意在守住品牌高端定位與核心溢價，規避低價內卷對品牌價值的損耗。

儘管這一調整會帶來短期銷售節奏的適度放緩，甚至階段性影響局部營收增速。但從長期經營維度來看，此舉能夠夯實其在香港核心市場的運營根基，也為全球其他海外市場搭建起規範運營的參考標杆，實現以短期節奏調整，換取海外業務全週期的穩健與可持續發展，契合優質藥企長期價值優先的經營邏輯。

另一方面，同仁堂國藥也在着力打造產、學、研、銷深度融合的科創體系，加速推動研發成果落地轉化，夯實核心競爭護城河。

目前，公司已聯動香港浸會大學、澳門科技大學、澳門城市大學等知名高校，共建專業化合作科研平台，聚焦中醫藥現代化與經典名方創新升級展開深度攻關。

例如，與澳門科技大學合作開展的"經典名方黃芪桂枝五物湯、桃紅四物湯處方藥理學考證及製劑優化研究"項目，就通過系統的專業藥理學考證與製劑工藝迭代升級，為傳統中醫藥的現代化轉型注入實打實的科技動能，打破老字號藥企依賴傳統品種、缺乏創新突破的固有印象。

(圖：與澳門科技大學合作開展項目研究)

目前，金釵石斛散在香港獲批註冊、芝薑黃複方活血安神膠囊臨牀試驗方案通過專家評議，以及自研"抗衰老產品的製備方法及其用途"獲國家發明專利授權等成果，標誌着老字號正通過現代科研賦能，加速科研成果轉化、豐富產品矩陣。

更具戰略意義的是，公司依託中醫藥核心優勢，成功跨界佈局日常大健康消費賽道，重磅推出同仁堂"齦養素"系列高端草本牙膏，上市三月便在香港市場收穫高度認可。其以"平衡口腔微生態"的理念為指導，遵循中醫藥"君臣佐使"配伍原則，嚴選靈芝、甘草等植物精華復配天然成分，實現根源調理的護齦效果。

這也意味着，同仁堂國藥已成功將中醫藥核心優勢延伸至日常高頻大健康消費場景，實現向非藥類健康消費品的跨界跨越，進一步完善全品類大健康佈局，為公司長期價值增長開闢新路徑。

同時，公司聯動北大醫學共建口腔生態與大健康創新聯合實驗室，致力於攜手研發出更多契合大眾健康需求的產品。該合作不僅是高校與企業資源互補、優勢共贏的樣本，更是踐行"健康中國"戰略、助力中醫藥現代化與國際化落地的實踐。

(圖：同仁堂"齦養素"系列高端草本牙膏)

非香港市場全面發力，出海佈局邁入體系化新階段

如果説內部戰略迭代、修煉內功是同仁堂國藥的"固本之策"，那麼全球化出海佈局就是其向外打開增長空間的"突圍之路"。

2025年，同仁堂國藥錨定品牌出海、文化共生、合規深耕，全面佈局東南亞、南美、澳新、中東等重點區域，從產品合規、產業協同、本土運營到文化傳播多維落地，推動中醫藥全球化從"走出去"邁向"走進去"，持續擴容全球版圖，以全球化戰略縱深，築牢百年品牌長期價值根基。

在一帶一路沿線及東南亞核心市場，公司核心大單品同仁堂安宮牛黃丸成功取得柬埔寨《傳統藥品註冊許可證》，打通東南亞核心市場的正規分銷通路，為海外市場縱深拓展打下紮實基礎。

(圖：安宮牛黃丸獲柬埔寨王國傳統藥品註冊許可)

澳新市場作為公司全球化本土化運營的標杆樣板，年內實現產品、品牌、文化、人才、供應鏈的全鏈條落地，是企業全球化戰略的標誌性實踐。

公司緊跟國際天然健康消費趨勢，精準佈局高端養生賽道，年內北京同仁堂鹿產品正式落地新西蘭，推出鹿茸、鹿尾、鹿鞭等系列高端養生精品，既堅守同仁堂百年傳承的古法炮製技藝，守護品牌核心品質底藴，又全面適配當地嚴苛的標準化生產流程，打造可溯源、可量化、可出口的高品質中醫藥精品，貼合海外高端消費市場的嚴苛需求。

在此基礎上，公司聚焦鹿產品與天然健康領域打造專屬高端品牌KIWISH，並在新西蘭奧克蘭成功舉行品牌揭幕儀式，推動中醫藥產業深度融入南半球本土人文與健康生態，實現從產品輸出到品牌輸出、文化輸出的雙重跨越。

此外，同仁堂國藥在澳新市場持續深化戰略合作與人才佈局，先後與新西蘭註冊中醫師公會在奧克蘭揭牌中醫藥教育培訓基地、簽署《中醫藥人才聯合培養備忘錄》，還與新西蘭鹿業局達成戰略合作諒解備忘錄，從人才培養、產業協同層面築牢本土化運營根基，讓全球化戰略真正實現落地生根、長效發展。

(圖：新西蘭北京同仁堂KIWISH品牌揭幕儀式)

在中東及南美新興市場，同仁堂國藥同步發力中醫藥文化傳播與場景創新，進一步厚植品牌全球價值。

2025年，公司在阿聯酋迪拜賈邁勒研究中心正式舉行《中藥材鑑定圖典》阿拉伯語版發佈儀式，以專業典籍為載體，打破文化與語言壁壘，向中東市場傳遞中醫藥的專業底藴與文化內涵。

其還與烏拉圭國家肉類協會正式簽署《傳統醫藥合作備忘錄》，推動中烏兩國傳統醫藥領域合作邁入實質落地階段，拓寬中醫藥全球化合作邊界。

除此之外，立足港澳國際化窗口，同仁堂國藥在澳門設立全球首家以"體驗式、創新式"服務為核心的中醫藥文化體驗中心。

通過打造集文化體驗、健康服務、產品展示於一體的創新場景，讓中醫藥文化從晦澀理論走向大眾體驗，成為同仁堂品牌國際化傳播的核心標杆，全方位提升品牌全球辨識度。

(圖：中國澳門的全球首家中醫藥文化體驗中心)

價值邏輯重構升級，百年藥企迎估值重塑窗口期

內部固本提質、夯實經營底盤，外部出海佈局、打開成長空間，同仁堂國藥的戰略落地，不僅讓自身業績保持穩健韌性，更踩中了中醫藥行業國際化升級的時代風口。

當頂層政策紅利、全球市場需求，與自身核心競爭力共振，同仁堂國藥在資本市場的投資邏輯也已跳出傳統中醫藥企業的框架，長期價值愈發清晰。

從行業底層邏輯來看，國家"十五五"規劃持續加碼中醫藥國際化戰略，構建文化、標準、產業、服務立體化出海體系，疊加全球老齡化加劇、健康消費升級、銀髮經濟崛起的多重驅動，中醫藥大健康賽道迎來長期發展紅利，同仁堂國藥作為行業龍頭，充分享受政策與市場雙重紅利。

從資本邏輯來看，同仁堂國藥兼具"防禦+成長"雙重核心屬性，具備獨特的投資價值。

一方面，公司長期執行高比例派息政策，疊加穩健充裕的經營性現金流，為股價與估值構築了堅實的防禦性"安全墊"，抗週期波動能力突出。另一方面，前文所述的本土化運營升級、品類跨界創新、全球化佈局優化等戰略調整，為其注入清晰且可持續的成長預期，業績增長動能充足。

基於此不難判斷，當前市場不應再以傳統中醫藥企業的標準為同仁堂國藥估值。

依託百年沉澱的強勢品牌溢價、獨有的研發技術壁壘，以及海外市場先發優勢，公司的核心競爭力不斷轉化為實打實的業績增量，正逐步成長為具備全球影響力的中醫藥大健康綜合平台。

即便行業短期面臨宏觀環境波動與成本上行壓力，但公司通過夯實底盤、全球化戰略等舉措，實現輕裝上陣，走上一條高質量、可持續發展的道路，已然展現出作為中醫藥龍頭的長期價值。

格隆匯3月6日丨同仁堂國藥(03613.HK)宣佈，本公司董事會會議將於2026年3月20日（星期五）舉行，藉以（其中包括）批准本公司及其附屬公司截至2025年12月31日止年度的全年業績，以及考慮派發末期股息（如有）。

格隆匯4月20日丨同仁堂國藥(03613.HK)公吿，公司的子公司北京同仁堂(澳門)有限公司("同仁堂澳門公司")收到澳門特別行政區政府藥物監督管理局頒發的《中成藥註冊證明書》，准許將"金釵石斛散【同仁堂】"在中華人民共和國澳門特別行政區出售。

"金釵石斛散【同仁堂】"功能主治為用於熱病津傷，口感煩渴，胃陰不足，食少乾嘔，病後虛熱不退，陰虛火旺，骨蒸勞熱，目暗不明，筋骨痿軟。截止本公吿日，公司就"金釵石斛散【同仁堂】"的研發投入累計約港幣2百萬元(金額未經審計)。

2025年，全球中醫藥行業的核心發展邏輯，已從本土規模擴張轉向全球化佈局、高質量提質增效雙線並行的階段。隨着中醫藥文化與優質產品加速走出國門，海外市場認可度與消費需求持續攀升，中醫藥出海正式步入規模化、規範化的全新發展期。

結合《2025年中醫藥文化旅遊產業白皮書》數據及全球行業趨勢來看，國內中醫藥產業市場規模預計達1.2萬億元的同時，全球傳統醫藥與中醫藥市場同步擴容，為深耕國際業務的中醫藥龍頭企業提供廣闊的發展空間，也倒逼行業向精細化、全球化運營轉型。

在此背景下，同仁堂國藥近日發佈的2025年全年財報，或為行業提供了一個觀察樣本。

作為老字號品牌國際業務的核心承載平台，其在面對複雜多變的全球市場與行業轉型的雙重環境下，主動適配全球市場節奏，靈活調整全域經營策略。

一方面，立足核心香港市場，精準優化渠道佈局，穩步調控核心產品銷售節奏，築牢業務根基；另一方面，全面發力全球海外市場拓展，搶抓中醫藥出海機遇，以穩紮穩打的經營思路，充分展現出百年老字號藥企的抗風險韌性與全球化運營實力。

當然，實打實的數據更直觀印證了這份戰略佈局的成效。

財報顯示，2025年同仁堂國藥實現收入約15.14億港元，歸母淨利潤達3.97億港元，核心盈利指標表現穩健。同時，截至2025年12月31日，其現金及銀行結餘高達22.79億港元，同比大幅增厚25.25%，充裕的現金流既為後續業務拓展提供堅實保障，也進一步夯實財務安全墊。

在股東回報層面，公司全年派息比率達到78%，除常規派發每股0.37港元的末期股息外，還額外加派每股0.03港元的特別股息，整體分紅力度較上年同步提升，回饋股東力度持續加碼。

(圖：每股股息及派息比率)

透過財報，不難窺見同仁堂國藥背後穩中求進、固本強基的深層發展邏輯。在當下中醫藥加速出海、大健康消費持續升級的行業風口下，這家百年藥企依託品牌積澱與戰略遠見，其國際化產業佈局的長期投資價值，值得進一步深入挖掘與探討。

戰略迭新夯實基本盤，守正創新蓄力高質量增長

向內深耕修煉內功，是同仁堂國藥穩住基本盤、抵禦行業週期波動的核心抓手之一。

一方面，供給與銷售兩端同步發力，以短期節奏調整換取長期健康。

過去兩年，中藥材市場週期性波動加劇，天然牛黃、天然麝香等貴細藥材成本大幅上行，直接擠壓中成藥製造行業整體毛利率，渠道粗放擴張的模式面臨可持續性挑戰。

針對這一行業痛點，同仁堂國藥在供給端率先破局。近日公司宣佈完成全國首單天然牛黃進口，成為我國時隔二十餘年重啟牛黃進口試點後的首個落地項目。

這不僅是公司發展歷程中的一大重要里程碑，更展現出企業提質增效、產業轉型升級、中醫藥國際化推進的多重戰略意義，為中醫藥行業高質量發展提供全新路徑。

在銷售端，香港是同仁堂國藥輻射全球海外市場的核心樞紐，也是公司國際化業務的核心陣地。面對區域市場渠道流通雜亂、價格體系波動的行業痛點，公司主動跳出沖銷量、走批發的粗放模式，開展渠道管控與結構升級。

譬如，針對安宮牛黃丸等核心品種，公司優化渠道層級並嚴控流通鏈路，同步上調核心安宮牛黃丸的市場售價。

通過主動理順全球終端價格體系、淨化渠道生態環節，同仁堂國藥意在守住品牌高端定位與核心溢價，規避低價內卷對品牌價值的損耗。

儘管這一調整會帶來短期銷售節奏的適度放緩，甚至階段性影響局部營收增速。但從長期經營維度來看，此舉能夠夯實其在香港核心市場的運營根基，也為全球其他海外市場搭建起規範運營的參考標杆，實現以短期節奏調整，換取海外業務全週期的穩健與可持續發展，契合優質藥企長期價值優先的經營邏輯。

另一方面，同仁堂國藥也在着力打造產、學、研、銷深度融合的科創體系，加速推動研發成果落地轉化，夯實核心競爭護城河。

目前，公司已聯動香港浸會大學、澳門科技大學、澳門城市大學等知名高校，共建專業化合作科研平台，聚焦中醫藥現代化與經典名方創新升級展開深度攻關。

例如，與澳門科技大學合作開展的"經典名方黃芪桂枝五物湯、桃紅四物湯處方藥理學考證及製劑優化研究"項目，就通過系統的專業藥理學考證與製劑工藝迭代升級，為傳統中醫藥的現代化轉型注入實打實的科技動能，打破老字號藥企依賴傳統品種、缺乏創新突破的固有印象。

(圖：與澳門科技大學合作開展項目研究)

目前，金釵石斛散在香港獲批註冊、芝薑黃複方活血安神膠囊臨牀試驗方案通過專家評議，以及自研"抗衰老產品的製備方法及其用途"獲國家發明專利授權等成果，標誌着老字號正通過現代科研賦能，加速科研成果轉化、豐富產品矩陣。

更具戰略意義的是，公司依託中醫藥核心優勢，成功跨界佈局日常大健康消費賽道，重磅推出同仁堂"齦養素"系列高端草本牙膏，上市三月便在香港市場收穫高度認可。其以"平衡口腔微生態"的理念為指導，遵循中醫藥"君臣佐使"配伍原則，嚴選靈芝、甘草等植物精華復配天然成分，實現根源調理的護齦效果。

這也意味着，同仁堂國藥已成功將中醫藥核心優勢延伸至日常高頻大健康消費場景，實現向非藥類健康消費品的跨界跨越，進一步完善全品類大健康佈局，為公司長期價值增長開闢新路徑。

同時，公司聯動北大醫學共建口腔生態與大健康創新聯合實驗室，致力於攜手研發出更多契合大眾健康需求的產品。該合作不僅是高校與企業資源互補、優勢共贏的樣本，更是踐行"健康中國"戰略、助力中醫藥現代化與國際化落地的實踐。

(圖：同仁堂"齦養素"系列高端草本牙膏)

非香港市場全面發力，出海佈局邁入體系化新階段

如果説內部戰略迭代、修煉內功是同仁堂國藥的"固本之策"，那麼全球化出海佈局就是其向外打開增長空間的"突圍之路"。

2025年，同仁堂國藥錨定品牌出海、文化共生、合規深耕，全面佈局東南亞、南美、澳新、中東等重點區域，從產品合規、產業協同、本土運營到文化傳播多維落地，推動中醫藥全球化從"走出去"邁向"走進去"，持續擴容全球版圖，以全球化戰略縱深，築牢百年品牌長期價值根基。

在一帶一路沿線及東南亞核心市場，公司核心大單品同仁堂安宮牛黃丸成功取得柬埔寨《傳統藥品註冊許可證》，打通東南亞核心市場的正規分銷通路，為海外市場縱深拓展打下紮實基礎。

(圖：安宮牛黃丸獲柬埔寨王國傳統藥品註冊許可)

澳新市場作為公司全球化本土化運營的標杆樣板，年內實現產品、品牌、文化、人才、供應鏈的全鏈條落地，是企業全球化戰略的標誌性實踐。

公司緊跟國際天然健康消費趨勢，精準佈局高端養生賽道，年內北京同仁堂鹿產品正式落地新西蘭，推出鹿茸、鹿尾、鹿鞭等系列高端養生精品，既堅守同仁堂百年傳承的古法炮製技藝，守護品牌核心品質底藴，又全面適配當地嚴苛的標準化生產流程，打造可溯源、可量化、可出口的高品質中醫藥精品，貼合海外高端消費市場的嚴苛需求。

在此基礎上，公司聚焦鹿產品與天然健康領域打造專屬高端品牌KIWISH，並在新西蘭奧克蘭成功舉行品牌揭幕儀式，推動中醫藥產業深度融入南半球本土人文與健康生態，實現從產品輸出到品牌輸出、文化輸出的雙重跨越。

此外，同仁堂國藥在澳新市場持續深化戰略合作與人才佈局，先後與新西蘭註冊中醫師公會在奧克蘭揭牌中醫藥教育培訓基地、簽署《中醫藥人才聯合培養備忘錄》，還與新西蘭鹿業局達成戰略合作諒解備忘錄，從人才培養、產業協同層面築牢本土化運營根基，讓全球化戰略真正實現落地生根、長效發展。

(圖：新西蘭北京同仁堂KIWISH品牌揭幕儀式)

在中東及南美新興市場，同仁堂國藥同步發力中醫藥文化傳播與場景創新，進一步厚植品牌全球價值。

2025年，公司在阿聯酋迪拜賈邁勒研究中心正式舉行《中藥材鑑定圖典》阿拉伯語版發佈儀式，以專業典籍為載體，打破文化與語言壁壘，向中東市場傳遞中醫藥的專業底藴與文化內涵。

其還與烏拉圭國家肉類協會正式簽署《傳統醫藥合作備忘錄》，推動中烏兩國傳統醫藥領域合作邁入實質落地階段，拓寬中醫藥全球化合作邊界。

除此之外，立足港澳國際化窗口，同仁堂國藥在澳門設立全球首家以"體驗式、創新式"服務為核心的中醫藥文化體驗中心。

通過打造集文化體驗、健康服務、產品展示於一體的創新場景，讓中醫藥文化從晦澀理論走向大眾體驗，成為同仁堂品牌國際化傳播的核心標杆，全方位提升品牌全球辨識度。

(圖：中國澳門的全球首家中醫藥文化體驗中心)

價值邏輯重構升級，百年藥企迎估值重塑窗口期

內部固本提質、夯實經營底盤，外部出海佈局、打開成長空間，同仁堂國藥的戰略落地，不僅讓自身業績保持穩健韌性，更踩中了中醫藥行業國際化升級的時代風口。

當頂層政策紅利、全球市場需求，與自身核心競爭力共振，同仁堂國藥在資本市場的投資邏輯也已跳出傳統中醫藥企業的框架，長期價值愈發清晰。

從行業底層邏輯來看，國家"十五五"規劃持續加碼中醫藥國際化戰略，構建文化、標準、產業、服務立體化出海體系，疊加全球老齡化加劇、健康消費升級、銀髮經濟崛起的多重驅動，中醫藥大健康賽道迎來長期發展紅利，同仁堂國藥作為行業龍頭，充分享受政策與市場雙重紅利。

從資本邏輯來看，同仁堂國藥兼具"防禦+成長"雙重核心屬性，具備獨特的投資價值。

一方面，公司長期執行高比例派息政策，疊加穩健充裕的經營性現金流，為股價與估值構築了堅實的防禦性"安全墊"，抗週期波動能力突出。另一方面，前文所述的本土化運營升級、品類跨界創新、全球化佈局優化等戰略調整，為其注入清晰且可持續的成長預期，業績增長動能充足。

基於此不難判斷，當前市場不應再以傳統中醫藥企業的標準為同仁堂國藥估值。

依託百年沉澱的強勢品牌溢價、獨有的研發技術壁壘，以及海外市場先發優勢，公司的核心競爭力不斷轉化為實打實的業績增量，正逐步成長為具備全球影響力的中醫藥大健康綜合平台。

即便行業短期面臨宏觀環境波動與成本上行壓力，但公司通過夯實底盤、全球化戰略等舉措，實現輕裝上陣，走上一條高質量、可持續發展的道路，已然展現出作為中醫藥龍頭的長期價值。

格隆匯3月6日丨同仁堂國藥(03613.HK)宣佈，本公司董事會會議將於2026年3月20日（星期五）舉行，藉以（其中包括）批准本公司及其附屬公司截至2025年12月31日止年度的全年業績，以及考慮派發末期股息（如有）。