大酒店 · 00045 · 2026-08-05 12:03:00 · 15 瀏覽
大酒店(00045.HK)公佈2026年中期業績，集團成功轉虧為盈，業務表現明顯回暖。截至2026年6月30日止六個月，集團綜合收入錄得3,929百萬港元，按年增長20%；撇除住宅銷售收益的營運收入為3,534百萬港元，按年升8%。綜合利息、稅項、折舊及攤銷前營業盈利（EBITDA）為770百萬港元，同樣上升20%。股東應佔盈利為23百萬港元，對比2025年同期虧損289百萬港元，實現重大逆轉；撇除投資物業重估及非經常性項目後，股東應佔基本虧損亦由216百萬港元大幅收窄至17百萬港元。📈
業績改善主要由酒店分部帶動，酒店收入按年增加10%至3,116百萬港元，酒店EBITDA上升24%至579百萬港元。各主要市場平均可出租客房收入（RevPAR）錄得增長，大中華地區按年大升29%，歐洲升11%，美國升16%，亞洲（不包括大中華地區）升1%。上海半島酒店及芝加哥半島酒店於《La Liste 2026》並列全球第一，巴黎半島酒店亦入選全球百大，品牌實力獲國際肯定。🏨
商用物業分部期內收入為486百萬港元，按年升7%，EBITDA增加13%至262百萬港元，主要受惠於住宅出租率維持97%高水平及商場業務改善。山頂纜車、零售及其他業務分部收入則升2%至349百萬港元。集團期內額外售出兩套倫敦半島住宅公寓，帶來395百萬港元收入。💰
財務狀況方面，集團股東應佔淨資產為36,309百萬港元，每股21.78港元；經調整每股淨資產為26.09港元。淨對外債務與資產總值比率維持在22%的健康水平，未動用承諾信貸額為19億港元，連同現金及銀行結餘951百萬港元，可用資金總額約28億港元。集團期內償還4.43億港元銀行借貸，流動資金狀況穩健。📊
董事局議決不派發2026年中期股息，主要考慮集團財務狀況及未來資金需要。集團已批准香港半島酒店及東京半島酒店進行大型翻新工程，預算總投資約21億港元，反映對核心資產長遠競爭力的信心。
展望下半年，集團表示業務動力持續增強，但會密切應對地緣政局不穩、匯率波動、奢華旅遊需求不均及營運成本上升等挑戰。集團將繼續以「2035願景」策略為框架，推動收入增長、嚴控成本、深化賓客體驗，並有策略地投資於資產、人才及科技，鞏固半島品牌在奢華市場的長遠優勢。今年適逢香港上海大酒店160周年、馬尼拉半島酒店50周年、比華利山半島酒店35周年及芝加哥半島酒店25周年，集團將繼續秉持歷史傳承，為未來發展注入新動力。
大酒店（00045）2026年中期業績顯示明顯復甦跡象，轉虧為盈係最突出嘅亮點。股東應佔盈利由去年同期虧損289百萬港元轉為盈利23百萬港元，雖然撇除投資物業重估收益66百萬港元後，基本虧損仍錄得17百萬港元，但相對去年同期嘅216百萬港元虧損已大幅收窄92%，反映核心業務正在改善。
實質盈利方面，收入增長20%至3,929百萬港元，主要受惠於大中華地區及美國酒店業務表現強勁。酒店分部收入上升10%，其中大中華區平均可出租客房收入（RevPAR）大升29%，美國亦升16%，歐洲升11%，帶動整體EBITDA增長20%至770百萬港元。各業務分部盈利率均有所提升，顯示定價策略同成本控制見效。
經營現金流表現強勁，營業項目淨現金流入達1,043百萬港元，按年大增71%，現金利息保障倍數由1.9倍改善至2.8倍，財務緩衝能力增強。集團期內償還443百萬港元銀行借貸，淨對外債務與資產總值比率由23%改善至22%，負債水平穩步下降。
資本開支方面，上半年營運資產資本開支僅181百萬港元，較去年同期嘅496百萬港元大幅減少64%，反映集團嚴格執行資本紀律。不過，董事局已批准香港半島酒店及東京半島酒店翻新工程，預算總投資約21億港元，未來資本開支壓力將顯著增加。翻新工程預計會對短期業績造成若干影響，但長遠有助提升物業競爭力及品牌價值。
股息展望係今次分析嘅主要憂慮之一。集團不宣派中期股息（2025年同期亦無派息），管理層表明要保留資金應付未來資本需要。雖然現有股息政策旨在提供穩定及可持續股息流，但考慮到21億港元嘅翻新工程開支，短期內恢復派息嘅機會不大，對追求收益嘅投資者而言吸引力有限。
綜合而言，集團正處於業務轉捩點，轉虧為盈及現金流大幅改善係明確正面訊號，但核心盈利仍然薄弱，加上不派息及未來資本開支龐大，估值雖有折讓但需要時間兌現復甦潛力。（2分），適合願意承受中期風險嘅投資者。
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