理文化工 · 00746 · 2026-08-03 12:01:00 · 27 瀏覽
理文化工(00746.HK)公佈截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入21.68億港元，按年上升12.2%；盈利3.49億港元，增長7.0%；毛利率持平於35.7%，淨利潤率16.1%。每股基本盈利42.4港仙，董事會宣派中期股息每股21港仙，較去年同期的19.5港仙增加。📈
業績增長主要受先進材料化學品帶動📊。先進材料業務收入約6.45億港元，大幅上升74.9%，受惠於聚四氟乙烯銷售量上升，以及鋰電池添加劑碳酸亞乙烯酯（VC）第一期廠房全面投產，其平均售價更急升119%。期內聚四氟乙烯產量約6,100噸、六氟丙烯約3,700噸、碳酸亞乙烯酯約1,100噸。
基礎化工產品收入則按年下跌6.2%至約13.72億港元，主要因為燒鹼平均售價受壓，每噸約800元人民幣，下跌約20%，但過氧化氫售價上升約14%。期內折百燒鹼產量約30.7萬噸、甲烷氯化物約20.3萬噸。
集團財務結構維持穩健💪，於2026年6月30日股東權益總額約69.14億港元，流動比率1.37，債務淨額對權益比率維持於8.06%低水平，銀行結餘及現金1.81億港元。期內添置物業、廠房及設備約1.85億港元，主要用於擴展業務。
展望方面，集團已為三大並行增長項目投入資本，預期未來18個月帶動產能提升🏭。江蘇常熟工廠碳酸亞乙烯酯二期項目預計2026年年底投產；江西瑞昌工廠高端氟聚合物生產線預計2027年年初前竣工，六氟丙烯年產能將大幅提升；越南首個海外生產基地目標2027年年底前試產。上述項目資金將以內部現金流及現有銀行融資承擔，無需進行股權融資。
此外，集團期內銷售及分銷費用約1.04億港元，行政費用約1.47億港元，研發成本約7,600萬港元，員工約1,900名。中期股息將於2026年9月3日派發，股份過戶登記將於8月17日至19日暫停。
理文化工截至2026年6月30日止六個月嘅業績表現穩健，收入同盈利分別上升12.2%同7.0%，主要受惠於先進材料化學品銷量同售價上漲，尤其係碳酸亞乙烯酯（VC）平均售價大幅上升119%，加上第一期廠房全面投產，帶動先進材料收入急升74.9%。
不過，基礎化工產品收入下跌6.2%，燒鹼平均售價受壓下跌20%，反映傳統業務仍然面對行業供需同價格壓力。毛利率持平於35.7%，但淨利潤率微跌0.8個百分點至16.1%，主要由於能源成本上升同匯兌虧損增加所致。
經營現金流方面，管理層指出財務結構依然穩健，淨負債率維持8.1%低水平，惟債務淨額由3.51億港元增加至5.57億港元，反映資本開支增加。期內添置物業、廠房及設備約1.85億港元，加上集團推進三大增長項目（VC二期、江西HFP生產線、越南基地），未來18個月資本開支壓力可控，管理層表明會透過內部經營現金流及現有銀行融資額度承擔，無需股權融資，呢個係正面訊號。
股息展望方面，中期息增至每股21港仙，按年增加7.7%，派息比率維持約49.5%，同去年全年一致，顯示管理層對未來現金流有信心，願意維持穩定派息政策。
綜合嚟睇，集團正處於業務轉型期，先進材料增長強勁，但基礎化工業務仍然疲弱，盈利增長主要靠產品組合優化帶動。考慮到增長動力持續、派息穩定增加、財務狀況穩健，加上未來產能擴張有助提升收入規模，呢個評級傾向正面。但估值上需要關注基礎化工業務嘅周期性風險同人民幣匯兌波動，所以只，唔係。
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