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高雅光學收益激增1136% 虧損收窄96.5% 酒類業務貢獻半數收入 股東豁免9千萬人幣貸款

高雅光學 · 00907 · 2026-06-30 22:53:00 · 21 瀏覽


高雅光學

高雅光學(00907.HK)公佈截至2026年3月31日止年度業績,收益大幅增長至約1.793億港元(去年同期1,450萬),增幅達1,136.6%📈;淨虧損大幅收窄至約65.6萬港元(去年同期虧損2,020萬),改善96.5%👍。

收益增長主要來自新成立的酒類買賣業務,貢獻約8,960萬港元,佔總收益50%🍷。核心眼鏡架及太陽眼鏡業務收益約5,810萬港元,分部扭虧為盈,錄得分部溢利約280萬港元(去年虧損980萬)👓。電影投資及發行業務收益約3,040萬港元,物業投資分部則因投資物業公允值虧損,錄得約880萬港元虧損🏢。

集團流動負債仍超過流動資產約3,840萬港元,但報告期後(2026年6月26日),一名股東豁免全部未償還貸款本金人民幣9,000萬元(約1.02087億港元)及相關應計利息,構成資本注資,大幅增強財務狀況及減輕負債💪。核數師報告對集團持續經營能力存在重大不確定性,但董事認為已採取措施確保足夠營運資金。全年不派息💰。

事件風險觀察 (非投資意見/非買賣評級)

高雅光學截至2026年3月底止年度收益大增1136%至1.79億港元,主要靠新搞嘅酒類買賣業務貢獻一半收入,同時眼鏡同電影業務都改善,整體虧損由上年蝕2020萬收窄到得66萬,幾乎打和。最重要嘅係,報告期後股東豁免咗1.02億港元貸款,即係資本注資,即刻解決咗之前流動負債超額嘅問題。不過公司仍然有少少虧損,經營現金流未見明確,而且冇派息,核數師都有「持續經營重大不確定性」嘅意見。

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問題與解答
收益增加主要係新業務酒類買賣帶動,但同時銷售及服務成本都大幅上升,毛利雖然有4100萬,但行政開支、其他經營開支(包括應收賬減值、投資物業公允值虧損)加埋成3300萬,仲有財務費用247萬,扣埋所得稅552萬後,最終淨虧損66萬。所以收入增長未完全轉化為純利,成本控制同資產質量仲要努力。
呢筆貸款原本係「來自一名股東之貸款」,令公司流動負債高達2.42億,流動負債淨額3844萬。豁免後呢筆負債消失,同時資本注資會令權益由負數變正數,即係公司由「資不抵債」變成有淨資產。流動比率會大幅改善,銀行貸款能力都會提升,直接消除咗破產風險。
目前公司剛開始扭虧,仲有累計虧損,管理層冇提出任何股息政策。加上業務擴張可能需要資金,估計短期內(未來一兩年)唔會有股息。要等盈利能力穩定咗,尤其係核心眼鏡同電影業務恢復派息能力,先有機會考慮。
酒類買賣佔收益50%,主要客戶A、B、G都係新客戶,貢獻約5530萬。呢類貿易業務門檻唔高,競爭激烈,但公司有供應鏈網絡優勢。可持續性取決於能否維持客戶關係同成本控制,同埋會唔會面對庫存風險。目前應收賬款激增到9322萬,反映賒銷比例高,萬一客戶拖欠就會有壞賬風險。
核數師意見基於年報日期(3月31日)嘅財務狀況,當時流動負債超額3844萬,所以有風險。但期後股東豁免咗1.02億貸款,令公司負債大減,流動資金變得充裕。管理層已經喺公告話相信可以持續經營至少12個月,但核數師未更新意見。實際上呢個風險已經大幅降低,不過投資者都要留意公司業務現金流係咪真係轉正。

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