美團－Ｗ · 03690 · 2026-06-01 16:30:00 · 63 瀏覽
美團（03690.HK）公佈截至2026年3月31日止三個月業績，期內收入按年增長5.6%至人民幣910億元，但受行業競爭加劇及補貼開支增加影響，由盈轉虧 💸，錄得經營虧損65億元（去年同期經營溢利106億元），期內虧損68億元（去年同期溢利101億元）。經調整EBITDA轉為負30億元，經調整虧損淨額50億元。
分部表現方面，核心本地商業收入641億元，按年輕微增長0.1%，惟經營溢利轉為虧損20億元（去年同期溢利135億元），經營利潤率由21.1%跌至負3.2%，主因毛利率受壓及營銷開支增加；但環比已大幅收窄（去年第四季經營虧損100億元）。即時配送業務虧損減少，到店、酒店及旅遊業務穩步增長。🚚
新業務分部收入270億元，按年增21.3%，經營虧損由23億元收窄至21億元，虧損率改善至7.8%，受惠食雜零售（如小象超市）及海外業務（Keeta）運營效率提升。🛒
成本方面，銷售成本佔收入比例升至71.5%（去年同期62.8%），因騎手補貼及福利增加；銷售及營銷開支佔收入25.2%（17.6%），因加大推廣以提升品牌競爭力。研發開支佔收入7.7%，主要投入人工智能（AI）領域。其他收益淨額大跌，部分由於市場監管總局就商戶資質合規缺陷罰款7.457億元。🧠
截至2026年3月底，集團持有現金及現金等價物1,170億元，短期理財投資633億元，資本負債比率約71%。經營活動現金淨流出70億元。
展望未來，集團將聚焦用戶體驗提升、全鏈路賦能商戶及生態系統戰略投入，維持審慎穩健增長，並加速AI於實體與數字的融合，以構建可持續競爭優勢。📈
美團2026年第一季業績由盈轉虧，期內虧損68.27億人民幣（去年同期盈利100.57億），收入增長僅5.6%但核心本地商業收入近乎零增長（+0.1%）。盈利能力急劇惡化，經營虧損率達-7.1%（去年+12.3%），主因競爭激烈導致銷售及營銷開支大增51.1%至230億（佔收入25.2%），以及銷售成本上升20.2%至651億（佔收入71.5%）。經營現金流為負70.14億，較去年同期正流入明顯轉差。資本開支方面，集團持續加大AI及海外投入，預計下年度開支仍會增加，但短期內難以轉化為利潤。股息方面，公司無派息紀錄，短期亦無展望。整體而言，雖然新業務虧損收窄及環比經營虧損改善，但按年業績顯著惡化，增長放緩且成本失控，技術面偏弱觀察。
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