敏華控股 · 01999 · 2026-05-15 12:01:00 · 27 瀏覽
敏華控股（01999.HK）公佈截至2026年3月31日止年度業績 📊
集團全年總收益約167.51億港元，按年跌2.9%；主營收益164.29億港元，跌2.8%。毛利率39.4%，較去年同期降1.1個百分點。權益擁有人應佔溢利約18.12億港元，按年跌12.1% 📉，每股基本盈利46.74港仙（2025年：53.19港仙）。董事會建議派末期股息每股9港仙，全年派息率約51.3%。
業務表現：中國市場需求疲軟，沙發及配套產品收入跌4.2%至112.54億港元；床具及配套產品跌8.7%至21.99億。北美市場收入升2.6%至45.35億，受惠收購Gainline集團及平均售價提升；歐洲及其他海外市場收入升2.5%至15.06億。Home集團業務收入增2.9%至7.996億。其他業務（房地產、租賃等）收入升9.8%至3.39億。
成本及開支：原材料成本跌3.2%，但員工成本及生產開支上升，導致毛利率受壓。銷售及分銷開支升8.7%至33.44億，主因電商推廣、關稅（美國對越南徵收關稅）增加；行政開支升6.7%至8.01億。
營運狀況：現金及銀行結餘約33.19億港元，流動比率1.4倍，資本負債比率29.9%（2025年：33.2%）。集團完成收購Gainline集團（美國八個生產設施），以強化北美本土供應鏈及對沖關稅風險。
未來展望：集團將聚焦中國內需，升級芝華仕品牌至生活方式營運，推動線上渠道及產品智能化。北美市場將重組為五個事業部深化滲透；歐洲持續優化產品組合。同時利用中國、越南、墨西哥、美國等多地生產平台提升供應鏈韌性。
其他事項：附屬公司銳邁科技已於4月1日於全國股轉系統掛牌。暫停辦理股東登記：末期股息資格登記日為7月13日，股東週年大會將於7月3日舉行。
總結：敏華控股面對宏觀挑戰，全年收入及溢利均錄得下跌，但北美業務靠收購保持增長。集團透過多元化生產佈局及渠道調整，力求在波動環境中維持穩健。💼📈
綜合分析四大因素：1）實質盈利：全年溢利跌12.1%，毛利率由40.5%降至39.4%，主要因收入下跌及銷售開支增加（尤其廣告同關稅支出）。2）經營現金流：未直接披露，但存貨及應收賬款增加，現金減少約6.87億，經營現金流可能低於盈利，不過集團仍維持穩健營運。3）下年度資本開支：已訂約資本承擔大幅降至6.75億，較去年14.13億減少，反映擴張放緩，有助減輕現金壓力。4）股息展望：全年每股0.24港元（中期0.15+末期0.09），較去年0.27港元減少，派息比率51.3%仍算合理，但無增長預期。總體業績無驚喜，盈利受壓，但財務穩健，資本開支放緩，短期缺乏催化劑，建議。
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