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山東黃金首季營收利潤雙位數增長,金價升及效率提升帶動,惟自產金銷量跌11.7%

山東黃金 · 01787 · 2026-04-29 22:22:00 · 32 瀏覽


山東黃金

山東黃金(01787)公佈2026年第一季度業績,期內受惠於金價上漲及營運效率提升,營收及利潤均錄得強勁增長 📈。

截至2026年3月31日止三個月,集團營業收入達325.16億元人民幣,按年增長25.37%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為14.46億元,大升40.87%;扣除非經常性損益後的淨利潤亦增長41.94%至14.63億元。經營活動現金流淨額表現亮眼,達60.95億元,同比飆升141.29%。基本每股收益0.29元,較去年同期增長45%。

集團解釋,業績增長主要由於自產金及外購金的銷售價格均有所上升,加上公司持續提升生產營運管理能力所致💰。不過,期內自產金銷量為9,706.67千克,按年減少11.69%;外購金銷量11,428.14千克,更下跌43.53%;惟小金條銷量則顯著增長82.81%至5,211.36千克。

報告未經審計,按中國企業會計準則編製。截至季末,集團總資產達1,773.13億元,歸屬於上市公司股東的權益為459.79億元。

事件風險觀察 (非投資意見/非買賣評級)

山東黃金2026年第一季度業績表現強勁,營業收入同比增長25.37%,歸母淨利潤增長40.87%,主要受惠於黃金價格上升及營運效率提升。經營現金流大幅增長141.29%,達到60.95億元,遠超淨利潤,反映盈利能力轉化為現金流能力極佳。雖然自產金產量同比下降19.65%,但價格上漲完全抵消影響,加上小金條業務增長82.7%,顯示公司產品結構優化。資本開支方面,購建固定資產支付27.32億元,在建工程增加至83.23億元,持續擴張產能,但現金流充足支持。股息展望未明確,但基於盈利改善及現金流強勁,未來派息有提升空間。綜合評分6分,屬。

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問題與解答
主要因為金價上升,2026年Q1平均金價高於去年同期,抵銷產量下跌影響。另外外購金業務雖然量減,但毛利率可能改善,加上小金條業務大幅增長,帶動整體收入提升。
經營現金流大升主要由於銷售商品收到的現金增加(同比+26.7%),同時購買商品支付的現金增速較慢(+15.8%),反映公司議價能力增強及營運資金管理改善。另外稅費及員工支出增加,但整體現金流效率顯著提升。
公司目前資本開支主要用於礦山建設及設備升級,雖然投資現金流出較大,但經營現金流強勁,足以覆蓋。加上公司有永續債融資,短期內派息政策應穩定。未來若金價維持高位,利潤增長有望支持派息增加。
外購金業務毛利率較低,自產金才是利潤核心。外購金量減少反而可能提升整體毛利率,因公司更專注高利潤的自產金及小金條業務。但需注意外購金可能用於滿足客戶需求,下降或影響收入規模,但對利潤影響有限。
好大。山東黃金盈利與金價高度相關,自產金成本相對固定,金價上升直接帶動利潤。2026年Q1金價高位運行,若未來金價維持或上升,業績將繼續改善;若金價回落,則需關注產量及成本控制。

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