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中國中冶(01618.HK)首季營業收入跌24.6% 淨利潤微增1.6% 海外新簽合同增9.6%

中國中冶 · 01618 · 2026-04-29 20:01:00 · 6 瀏覽


中國中冶

中國中冶(01618.HK)公佈2026年第一季度未經審計業績📊。期內營業收入922.04億元(人民幣‧下同),按年下跌24.59%;利潤總額23.7億元,減少9.1%。不過,歸屬於上市公司股東的淨利潤錄得16.33億元,輕微增長1.59%,每股基本盈利維持0.08元。經營活動現金流淨流出250.65億元,與去年同期大致持平。截至3月底,總資產8,254.44億元,較去年底微降1.67%;股東權益1,572.82億元,增加0.98%。

新簽合同方面,集團期內累計新簽合同額2,061.0億元,較去年同期下滑10.6%,但海外業務表現亮眼,新簽海外合同達131.9億元,按年增長9.6%🌍。

股權結構上,中國五礦集團仍為最大股東,持股44.26%;香港中央結算(代理人)持有13.76% H股。整體而言,集團首季收入及利潤受國內市場影響略有壓力,但海外擴張及利潤穩定度仍值得關注。

事件風險觀察 (非投資意見/非買賣評級)

中國中冶2026年第一季度收入大幅下跌24.59%,主營業務收縮明顯;扣非淨利潤下跌7.19%,顯示盈利能力轉弱。經營現金流錄得負250.65億元,雖然較去年同期略有好轉,但依然處於巨額流出狀態,反映應收賬款及合同資產對資金嘅壓力極大。新簽合同額按年下跌10.6%,預示未來收入增長動力不足。資本開支雖然不大,但整體財務狀況偏弱,派息能力受限制。綜合睇,公司短期業績疲弱,現金流風險高,技術面偏弱觀察。

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問題與解答
報告中冇直接解釋原因,但從行業背景推測,可能係國內基建工程項目放緩、競爭加劇導致新簽合同減少,加上去年同期基數較高。新簽合同額按年下跌10.6%,直接影響後續收入確認。
公司主要依靠籌資活動(借款同發行永續債)同投資活動(處置子公司收回現金)嚟補充流動性。2026年第一季度籌資活動淨流入65.9億元,投資活動淨流入252.5億元(主要來自處置子公司),但呢啲都係一次性措施,長期仍需要改善營運資金週轉。
主要係非經常性損益項目貢獻,包括政府補助3,572.6萬元、公允價值變動收益2,538萬元、債務重組收益715.5萬元等,合共1.41億元。呢啲收益唔具持續性,掩蓋咗主營業務盈利下滑嘅實況。
海外合同增長係亮點,但佔比仍然細(約6.4%),對整體收入貢獻有限。考慮到海外項目嘅風險(政治、匯率、毛利率),短期內難以扭轉整體下行趨勢。
報告未提及股息政策,但考慮到經營現金流大幅負數同收入下跌,公司派息壓力較大。過去派息率約20-30%,若現金流持續惡化,2026年全年派息可能下調或維持低水平。

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