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大眾公用首季利潤急跌73.8% 收入微增惟聯營貢獻減弱

大眾公用 · 01635 · 2026-04-29 18:14:00 · 15 瀏覽


大眾公用

大眾公用(01635.HK)公佈2026年第一季度未經審計業績,截至3月底止3個月,集團營業收入20.82億元(人民幣,下同),按年微增0.20%📊;惟利潤總額僅1.51億元,按年大減46.55%;股東應佔淨利潤5,082.5萬元,按年急跌73.82%📉。扣除非經常性損益後股東應佔淨利潤為8,079.1萬元,按年倒退25.52%。基本每股收益0.0172元,按年同樣跌73.82%;加權平均淨資產收益率0.57%,較去年同期減少1.68個百分點。

利潤大跌主因有兩方面:一是報告期內部分聯營公司淨利潤按年下降,集團享有的權益法投資收益因而減少;二是集團持有的金融資產公允價值變動收益亦較去年同期下滑。經營活動現金流淨額3.67億元,按年減少8.30%,現金狀況仍屬穩健。

截至3月底,集團總資產約234.85億元,與去年底相若;股東權益約88.88億元,基本持平。股權結構方面,香港中央結算(代理人)有限公司為最大股東,持股18.07%;上海大眾企業管理有限公司持股16.77%;上海燃氣(集團)有限公司持股5.21%。集團將按規定適時披露中期業績。

事件風險觀察 (非投資意見/非買賣評級)

大眾公用2026年第一季業績明顯轉差:歸母淨利潤同比大跌73.82%,主要因為聯營公司投資收益大幅縮水(由1.23億跌至0.26億)同金融資產公允價值變動由正轉負(+0.12億轉為-0.31億)。扣除非常性損益後核心淨利潤仍跌25.5%,反映主營業務盈利受壓。經營現金流雖然有3.67億,但同比微降8.3%,仍然健康。資本開支增加33%至2億,未來擴張需要更多資金。公司派息政策一向穩定,但盈利大幅縮水下,今年派息比率可能下調,對收息投資者不利。股價近期未有明顯調整,估值相對公用股偏高,技術面偏弱觀察評級。

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問題與解答
主要原因有兩個:1) 聯營公司投資收益由上年同期1.23億大幅下降至0.26億,跌咗約79%;2) 金融資產公允價值變動收益由正0.12億轉為虧損0.31億,合共減少約0.43億利潤。
歸屬於上市公司股東嘅扣除非常性損益後淨利潤為8,079萬,同比下跌25.52%,跌幅較歸母淨利潤細,但仍然顯示主營業務盈利能力明顯轉弱。
經營現金流淨額3.67億,同比微跌8.3%,仍屬健康水平。資本開支方面,購建固定資產等支付現金2.0億,同比增加33%,顯示公司正在加大投資,可能用於燃氣等業務擴張。
公司過去派息比率約30-40%,但2026年第一季盈利大幅縮水,如果全年盈利跟隨下滑,派息金額有機會減少。加上資本開支增加,管理層可能傾向保留現金,投資者宜降低對股息嘅預期。
總負債129.9億,資產負債率55.3%,略高於2025年底嘅55.1%。短期借款25.3億,一年內到期非流動負債15.4億,合共40.7億,而貨幣資金33.1億,覆蓋能力一般。長期借款同應付債券亦有增加,整體槓桿水平可控但需留意利率上升影響。

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