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昭衍新藥首季純利爆升479%,生物資產公允價值收益帶動,惟實驗室服務續蝕近2850萬,新訂單飆111%🚀

昭衍新藥 · 06127 · 2026-04-29 18:10:00 · 17 瀏覽


昭衍新藥

昭衍新藥(06127.HK)公佈2026年第一季度未經審計業績,受生物資產公允價值變動收益大增帶動,淨利潤錄得爆發式增長💥。期內營業收入約3.16億元人民幣,按年升10.02%;歸屬於上市公司股東的淨利潤約2.38億元,按年急升479.67%📈。扣除非經常性損益後的淨利潤約2.17億元,更按年大漲747.11%。

利潤飆升主要源於生物資產公允價值變動帶來淨收益約2.46億元。然而,實驗室服務及其他業務貢獻淨利潤仍錄得虧損約2,846萬元,按年擴大15.13%,反映前期行業競爭激烈對毛利率的滯後影響仍在持續。

經營現金流亦顯著改善,經營活動產生的現金流量淨額約1.28億元,按年增長95.88%💧。基本每股收益0.32元,較去年同期的0.05元大增540%。

值得留意的是,集團訂單增長勢頭強勁🚀,期內新簽訂單金額約9.1億元,按年飆升111.6%;截至季末在手訂單累計約31億元,按年增長40.9%,為未來業績持續釋放奠定穩固基礎。

截至2026年3月底,集團總資產約100.37億元,歸屬於上市公司股東的所有者權益約85.57億元,資產負債結構穩健💪。

事件風險觀察 (非投資意見/非買賣評級)

2026年第一季度表面上利潤暴增,但核心實驗室業務仍然虧損,且虧損擴大(實驗室服務及其他業務淨虧損2846萬元,同比擴大15%)。利潤主要來自生物資產公允價值變動收益(2.46億元),這部分收益不具持續性,且受猴價波動影響極大。經營現金流增長95.88%至1.28億元,主要得益於訂單強勁增長(新簽訂單9.1億元,同比增111.6%),但資本開支大幅增加至3.69億元(去年同期僅0.47億元),反映公司正積極擴產,短期內可能壓縮自由現金流。股息展望不明確,過往派息比率偏低。綜合來看,實質盈利惡化,股價依賴非經常性收益,投資風險較高,技術面偏弱觀察。

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問題與解答
主要因為生物資產公允價值變動帶來淨收益2.46億元,而實驗室服務業務實際虧損2846萬元。生物資產(主要係實驗用猴)市價波動劇烈,呢部分收益不可持續,未來利潤存在大幅回落風險。
實驗室服務業務毛利率仍處於較低水平,行業競爭激烈導致前期訂單價格受壓。雖然新簽訂單大增111.6%,但轉化為利潤需要時間,管理層並未給出具體扭虧時間表,估計至少需要2-3個季度。
經營現金流1.28億元,同比增95.88%,主因銷售商品收到的現金增加(5.48億 vs 3.93億),反映訂單交付加快。持續性取決於未來收入確認進度,由於在手訂單31億元(同比增40.9%),短期現金流有望維持正數。
主要用於建設新產能(如動物房、實驗室擴建)。公司目前處於擴張期,資本開支高企可能導致自由現金流為負,加上歷年派息比率偏低(不足20%),預計短期內派息政策不會明顯改善。
公司未有披露對沖措施,生物資產(主要為實驗用猴)價格受供需、政策及疫情影響波動。管理層曾表示會通過合理採購計劃控制成本,但無法完全規避市價波動。投資者應關注扣非利潤更真實反映經營狀況。

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