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國恩科技首季盈利飆升131% 擬派息轉增及註銷回購股份

國恩科技 · 02768 · 2026-04-28 22:38:00 · 25 瀏覽


國恩科技

國恩科技(02768.HK)公佈2026年第一季度未經審計業績,截至3月31日止三個月,營業收入約53.77億元(人民幣,下同),按年增長21.86%;歸屬股東淨利潤約2.57億元,大增131.08%;基本每股收益0.93元,升121.43%。💰盈利大幅提升主因收入及毛利增加,帶動所得稅費用亦增182.35%。

公司於2026年2月4日在香港聯交所主板掛牌上市,H股代號2768,共發行3,000萬股。為回報股東,董事會建議2025年度每10股派現金紅利5元,並以資本公積每10股轉增4.8股,方案待股東會審議。另外,集團計劃將回購專戶中625萬股A股用途由「股權激勵」改為「註銷減資」,同樣須股東會批准。

股東層面,控股股東王愛國持股41.83%,與配偶徐波(持股2.99%)為實際控制人。報告期末股東總數13,332名,其中A股13,330名,H股2名。集團總資產212.57億元,較年初增長7.42%;歸屬股東權益68.96億元,增20.32%,主要受H股發行溢價帶動。

事件風險觀察 (非投資意見/非買賣評級)

國恩科技2026年Q1業績強勁,營業收入同比增長21.86%至53.77億元,歸母淨利潤同比暴增131.08%至2.57億元,主因毛利率提升(從8.81%升至11.93%)及資產減值損失沖回。盈利增長速度遠超收入,反映經營效率改善。但經營現金流同比跌28.94%至1.32億元,主要因應收賬款、票據及存貨增加,現金轉換週期延長。資本開支(購建固定資產)同比增83.8%至1.46億元,公司正積極擴產(在建工程2.30億元),H股上市募集資金9.18億元進一步強化資本實力。股息展望正面:擬每10股派5元(含稅)及每10股轉增4.8股,派息率約57.5%,回報股東明確。整體盈利增長強勁,派息慷慨,但需關注現金流壓力及減值風險。技術面偏強觀察。

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問題與解答
主因係收入增21.86%同時毛利率由8.81%升至11.93%,加上資產減值損失沖回(市場價格上漲導致前期計提存貨減值沖回約960萬元)。但毛利率改善部分源於原材料價格波動及產品結構調整,若市場回調可能受壓;減值沖回屬一次性因素。可持續性需觀察後續季度成本控制及產品定價能力。
主要因為應收賬款增加1.62億元、應收票據增2.03億元、存貨增1.23億元,三者合計佔用現金約4.88億元。公司透過H股上市融資及增加銀行借款(長期借款新增5.70億元)補充流動性。短期可關注應收賬款周轉天數變化及信用減值損失趨勢。
2026Q1資本開支1.46億元(同比+83.8%),主要用於在建工程(2.30億元)及設備預付。公司未有具體年度資本開支指引,但H股募資後資金充裕,預計擴產持續。派息預案每10股派5元共約1.48億元,僅佔Q1淨利潤57.5%,資本開支及派息均可行,但全年派息率仍有待觀察。
H股於2026年2月4日掛牌,發行3,000萬股,募集資金約9.18億元(資本公積增加8.63億元),顯著改善資產負債率(由58.2%降至58.2%? 實際總負債率無大變,但權益增厚)。資金用於擴產及營運,同時提升國際知名度。但需承擔額外資訊披露成本及匯率風險。
國恩科技主營改性塑料、複合材料等高分子新材料,屬新材料範疇,符合科技股定義(研發費用1.78億元,同比+29.8%)。增長快因下游新能源車、家電等需求強勁,疊加原材料成本下行利潤率。但行業競爭激烈,技術迭代快,需持續關注研發投入轉化效率。

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