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弘業期貨首季純利飆升939% 營業收入增23.5% 受惠經紀及投資收益大增

弘業期貨 · 03678 · 2026-04-28 18:51:00 · 8 瀏覽


弘業期貨

弘業期貨(03678.HK)公佈2026年第一季度業績,表現亮眼。📊 期內營業總收入約8,178萬元,按年增長23.53%;歸屬於股東的淨利潤約1,250.9萬元,按年大幅飆升939.69%,主要受惠於經紀業務手續費淨收入、利息淨收入及投資收益增長。💹

具體亮點:經紀業務手續費淨收入約4,823萬元,按年增39.41%,主因大宗商品價格波動大,帶動期貨市場交易活躍;利息淨收入約2,137萬元,按年增72.95%,因客戶權益及定期存款增加;投資收益約1,242萬元,按年增127.95%,受惠於子公司弘業資本場外衍生品業務盈利增加。不過,公允價值變動收益錄得虧損約332萬元(去年同期為收益1,244萬元),主要因持有的其他流動資產公允價值下降。

其他關鍵數據:基本每股收益0.0124元,較去年同期的0.0012元大幅提升933.33%。截至期末,總資產約128.46億元,歸屬於股東的權益約18.73億元,分別較去年底增長1.45%及0.44%。經營活動現金流量淨額為-6.22億元,主要由於期內應收貨幣保證金增加及子公司應付票據規模下降。

另外,集團已按財政部新規調整基差貿易會計處理,將短期買賣標準倉單視作金融工具,相關損益計入「投資收益」。董事會亦通過2025年利潤分配預案,擬每10股派現金紅利0.04元(含稅),總額約403.1萬元,尚待股東會審議。期內亦選舉王宇偉為獨立非執行董事。

事件風險觀察 (非投資意見/非買賣評級)

弘業期貨2026年第一季業績大幅增長,歸母淨利潤同比升939.69%,主因利息淨收入(+72.95%)、經紀手續費收入(+39.41%)及投資收益(+127.95%)帶動,反映期貨市場交易活躍及客戶權益增加。惟盈利基數極低,每股盈利僅0.0124元,年化ROE約2.68%,盈利能力仍然薄弱。經營現金流雖然改善(-6.22億,去年同期-32.46億),但仍為負數,主要受客戶保證金波動影響。資本開支極少(僅15.4萬元),未來資金需求低。股息方面,2025年擬派每10股0.04元,股息率極低,短期派息前景有限。整體而言,業績增長動力來自市場週期性因素,可持續性存疑,但當前估值偏低(市淨率約0.8倍)。

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問題與解答
主要源自利息淨收入(+72.95%)、經紀手續費收入(+39.41%)及投資收益(+127.95%)嘅顯著增長,前者受客戶權益及定期存款規模增加帶動,後兩者則得益於大宗商品價格波動加大令期貨市場交易活躍,以及子公司弘業資本場外衍生品業務盈利增加。
根據財政部2025年7月嘅新規,基差貿易業務中頻繁買賣標準倉單嘅交易不再確認銷售收入,改為將差額計入「投資收益」,期末持倉列報為「其他流動資產」。呢個變更導致營業總收入同比只增長23.53%,但實際主營業務(利息、手續費等)增長更強勁。
主要受客戶保證金變動影響:期內應收貨幣保證金增加11.94億元(存放交易所結算準備金增加),而應付貨幣保證金淨減少24.77億元,導致經營現金流出較大。呢啲屬於期貨公司日常業務資金周轉,並非營運惡化,但需關注流動性管理。
公司2025年擬派每10股0.04元,派息比率約32%,但每股現金股息極低(0.004元)。考慮到盈利基礎薄弱(年化ROE約2.68%),短期內大幅提高派息嘅空間有限。未來股息改善需依賴盈利持續增長及市場環境好轉。
包括:(1)期貨市場交易量波動影響經紀收入;(2)子公司場外衍生品業務嘅公允價值變動風險(本季公允價值虧損332萬元);(3)會計政策變更導致收入可比性降低;(4)行業競爭加劇及監管政策變化;(5)宏觀經濟及大宗商品價格不確定性。

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