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洛陽鉬業首季營收利潤勁升,金礦收購及銅品牌認證成里程碑

洛陽鉬業 · 03993 · 2026-04-24 20:53:00 · 34 瀏覽


洛陽鉬業

洛陽鉬業(03993.HK)公佈2026年第一季度業績,營收及利潤均大幅增長📈。期內營業收入664.03億元,同比增44.34%;歸母淨利潤77.60億元,同比增96.65%;基本每股收益0.36元,同比翻倍💰。經營活動現金流淨額113.29億元,大增762.30%,主因基本金屬貿易業務現金流入增加💧。主要產品銅、鉬、鎢等價格上漲及產銷量提升帶動利潤增長📊。

重要進展方面,集團完成收購巴西四座金礦,黃金業務正式貢獻收益🔨;發行12億美元零息可轉換債券,改善流動性💰;旗下TFM銅品牌獲LME A級註冊認證,採礦許可證續期15年,為後續發展提供保障✅。

事件風險觀察 (非投資意見/非買賣評級)

洛陽鉬業2026年第一季度業績表現極之強勁,實質盈利方面,歸母淨利潤77.6億,同比大升96.65%,主要由於銅價上升、產銷量增長及成本控制得宜,扣非淨利潤亦增長90.58%,盈利質量高。經營現金流達113.3億,同比激增762%,遠超淨利潤,反映現金生成能力極強,資金鏈穩健。資本開支方面,本季度購建固定資產及收購金礦合共投入約77億,但公司透過發行可轉債及增加借款順利融資,且經營現金流充足,未來資本開支有保障。股息展望方面,基於盈利及現金流大幅改善,公司歷來派息穩定,預期未來派息比率有望提升或維持高派息水平。綜合各項因素,公司基本面全面向好,增長勢頭強勁

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問題與解答
銅業務係公司最主要利潤來源,本季度銅收入157.96億,同比增27.22%,毛利率提升8.48個百分點至63.69%,帶動整體盈利大幅增長。未來銅價受全球能源轉型及供應限制支撐,預期維持高位波動,但需關注宏觀經濟放緩風險。
鈷銷量下跌主要因為市場供需失衡,鈷價低迷,公司主動調整銷售策略,減少低價出貨。本季度鈷收入18億,同比跌52%,但毛利率仍高達86.27%。由於鈷業務佔比較細,對整體盈利影響有限,公司策略係等待價格回升再放量。
收購金礦有助於多元化收入來源,降低對單一金屬嘅依賴。本季度金業務已貢獻收入12.02億,毛利率45.63%,未來金礦產量提升將進一步增厚盈利,同時對沖銅價波動風險。
經營現金流113.3億已足夠覆蓋大部分投資支出,公司同時發行12億美元零息可轉債(約87億人民幣)及增加借款,期末現金等價物餘額421億,流動性非常充裕,資金鏈無壓力。
公司過去派息穩定,2024年全年派息約每股0.2元人民幣。考慮到2026年第一季度盈利同比翻倍,加上現金流強勁,管理層有機會提高派息比率或增加特別股息。按目前股價估算,預期全年股息率可達3-4%。

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