融信中國2025年業績嚴峻：收益暴跌76%、虧損擴大至124.8億，流動負債淨額202億，核數師對持續經營「無法表示意見」

融信中國（03301）2025年業績顯示公司已陷入嚴重財務困境，所有核心指標均極度惡化，持續經營能力存在重大疑問。

1. 實質盈利：年內虧損高達人民幣124.83億元，雖然較去年虧損115.58億元略有擴大，但虧損規模依然巨大。更嚴重的是，公司錄得毛虧約47.18億元，毛利率為-66.38%，顯示其物業銷售已無法覆蓋成本，主營業務嚴重失血。

2. 企業經營現金流：公司現金及現金等價物僅餘約10.99億元，而流動負債高達824.91億元，流動比率僅0.76倍，流動性極度枯竭。公司已明確表示未能償還多筆到期優先票據及銀行借款，本金總額約261.65億元的借款已構成違約，並面臨多宗訴訟。經營活動現金流必然為巨額流出。

3. 下一年度資本開支：在現金流斷裂、債務違約的情況下，公司已無能力進行新的資本開支。年內未有購入新地塊，未來投資計劃亦無具體安排。管理層的計劃聚焦於「控制行政成本及節約資本開支」，顯示公司處於全面收縮狀態。

4. 現在及將來股息展望：董事會已決議不派付2025年度末期股息。考慮到公司權益總額已為負值（-67.45億元），即技術上資不抵債，且現金流斷裂，在可預見的未來絕無可能恢復派息。

綜合評估：公司已喪失持續經營能力的基本要素。核數師對其財務報表發出「無法表示意見」，直接對其持續經營假設提出質疑。公司依賴與債權人磋商債務重組、加快銷售回款等不確定性極高的措施來維持營運，失敗風險極高。作為房地產股，在行業深度調整期，此等財務狀況的公司投資價值為零，且存在極高的退市或破產風險。