先施全年收益微增2.2%至1.34億 虧損擴大致6339萬 流動性受關注

先施（00244）截至2025年12月31日止年度嘅業績表現極度疲弱，顯示公司基本面嚴重惡化，投資風險極高。

1. 實質盈利：本年度虧損大幅擴大至6,338.8萬港元，較上一年度嘅3,897.8萬港元虧損增加約62.6%。虧損擴大主因係缺乏上一年度出售物業帶來嘅一次性收益（約3,060萬港元），反映核心業務持續無力扭虧。

2. 經營現金流：業績公佈明確指出，本年度產生負經營現金流量3,236.3萬港元。公司營運依賴銀行借貸、關連公司貸款及內部資源，顯示業務本身無法產生足夠現金支持營運，流動性嚴重依賴外部輸血。

3. 資本開支：物業、廠房及設備之資本開支為1,473.9萬港元，較上一年度嘅3,458.1萬港元大幅減少57.4%。雖然資本開支減少有助控制現金流出，但亦反映公司處於收縮狀態，無意或無力進行業務擴張或重大投資。

4. 股息展望：董事會連續第二年不建議派付末期股息。考慮到公司持續錄得重大虧損、流動資金緊張且依賴關連方貸款維持營運，在可見將來恢復派息嘅可能性極低。

綜合評估：公司持續經營能力存在重大不確定性（核數師報告已強調），流動負債淨額高達1.73億港元，負債比率飆升至648%。雖然控股股東林曉輝博士承諾提供財務支持，但公司核心百貨業務在疲弱零售市道下持續虧損，且涉及重大訴訟（應收Win Dynamic送贈），前景極不明朗。所有基本面因素均指向公司價值持續受損，投資風險極高。