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神州控股全年業績亮眼：收入飆26%突破210億 成功扭虧派末期息

神州控股 · 00861 · 2026-03-30 22:18:00 · 24 瀏覽

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成交量:
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神州控股
00861 業績公告 股息 業績 lvl2

神州控股(00861.HK)公佈2025年全年業績，收入達210.15億元人民幣，同比增長26.16%📈。歸屬於母公司股東之溢利為3,142萬元人民幣，成功實現扭虧為盈，去年同期則虧損約2.54億元💰。毛利增長8%至24.86億元。

業務分部方面，數據智能服務收入增長19.76%至55.88億元；一體化供應鏈服務收入增長10.74%至19.32億元；金融科技服務及其他收入大幅增長31.70%至134.95億元，該分部亦由虧轉盈🎯。

集團踐行「Data x AI」戰略，發佈燕雲2.0 Infinity平台及AI First FDE業務模式，並推出供應鏈智能體集群「小金」，顯著提升運營效率。董事會建議派發末期股息每股3.6港仙💵。

事件風險觀察 （非投資意見／非買賣評級）

神州控股（00861）2025年度業績實現扭虧為盈，歸母溢利為3,142萬元人民幣，相比2024年虧損2.54億元人民幣有顯著改善。收入增長26%至210.15億元人民幣，顯示業務擴張勢頭良好。經營活動現金流淨額為4.90億元人民幣，現金流狀況健康。然而，公司仍面臨多項挑戰：1）毛利率僅約11.8%，盈利能力偏弱；2）資本開支約1.02億元人民幣，主要用於物業及無形資產，未來仍需持續投入以支持「Data x AI」戰略；3）末期股息每股3.6港仙，較去年6.0港仙減少，派息展望趨向保守。綜合而言，公司戰略轉型初見成效，但盈利基礎尚不穩固，且面臨訴訟及理財產品處置等不確定性。因此，「，主要基於其收入增長及現金流改善，但投資者需密切關注其盈利質量的持續提升。

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問題與解答
雖然收入增長26%，但銷售及服務成本增長更快（約29%），導致毛利率僅微升約0.8個百分點至11.8%。盈利偏低主要因為：1）銷售及分銷費用、行政費用持續高企；2）其他費用淨額（主要為研發成本及減值）仍達7.55億元人民幣；3）金融科技服務分部剛扭虧，整體盈利能力仍需時間修復。公司正處於戰略投入期，『Data x AI』相關研發及市場開支較大。
經營現金流4.90億元人民幣屬健康水平，足以覆蓋本年資本開支（約1.02億元人民幣）及建議末期股息（約6,025萬港元）。公司現金及等價物達34.88億元人民幣，流動比率為1.32，短期流動性無憂。然而，公司未來需要持續投資於AI技術及供應鏈升級，且有一筆約9.14億元人民幣嘅認沽期權負債已於2026年1月支付，可能消耗部分現金儲備。派息比率下降反映管理層傾向保留現金用於再投資。
根據年報披露，2025年資本開支約1.02億元人民幣主要用於增加物業、廠房、設備同其他無形資產。管理層表明將持續深化『Data x AI』戰略，預計未來資本開支將繼續聚焦於：1）算力基礎設施建設（如烏蘭察布算力中心）；2）燕雲數據智能平台及AI全棧技術研發；3）供應鏈智能體『小金』及相關SaaS產品開發；4）國內外倉網布局優化。開支水平將與業務增長及技術落地步伐掛鉤。
2025年末期股息為每股3.6港仙，較2024年嘅6.0港仙明顯減少。董事會此舉反映咗審慎嘅財務政策，優先將資金用於業務再投資同戰略轉型。未來派息展望將取決於：1）盈利能力的持續改善；2）經營現金流嘅穩定性；3）重大資本開支同投資需求。考慮到公司仍處增長投入期，短期內大幅增加派息嘅可能性較低，政策可能傾向於維持穩定或溫和增長。
公司目前有兩單主要訴訟：1）神州金信專利侵權案，律師意見認為承擔責任可能性較小；2）神州數碼系統集成買賣合同糾紛，涉及被凍結資金4.133億元人民幣，律師意見認為法院很可能駁回原告請求。理財產品賬面值約6.72億元人民幣，主要為房地產項目，公司正積極處置，但變現時間同價值存在不確定性。雖然管理層認為風險可控，但呢啲不確定因素可能對公司現金流同資產負債表構成潛在壓力，投資者需持續關注進展。

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