第一太平全年業績強勁！溢利增10%連續五年創新高 派息慷慨兼有特別分派

第一太平2025年業績展現穩健增長，所有關鍵指標均錄得正面表現。

1. 實質盈利：母公司擁有人應佔溢利按年增長10.1%至6.61億美元，每股基本盈利增長9.8%至15.53美仙。經常性溢利增長10%至7.4億美元，連續第五年創新高，反映核心業務盈利能力強勁。

2. 經營現金流：來自經營活動之現金流量淨額為17.48億美元，與去年相若，維持高水平。營運產生之現金淨額為26.47億美元，顯示業務能持續產生強勁現金流。

3. 資本開支：綜合債務淨額減少4.0%至87.377億美元，負債對權益比率由0.76倍改善至0.67倍，顯示財務狀況更為穩健。總公司債務淨額亦有所下降。投資活動現金流出主要用於其他無形資產（8.597億美元）及物業、廠房及設備（5.288億美元），屬策略性投資。

4. 股息展望：建議派發末期分派每股14.00港仙，連同中期分派，全年經常性分派為每股27.00港仙，按年增長6%。此外，因應Maynilad上市而宣派特別分派約1.15港仙，令全年總分派增至28.15港仙。派息持續增長，顯示管理層對未來現金流有信心。

綜合分析：公司四大核心業務（Indofood、PLDT、MPIC、FPM Power）均錄得盈利貢獻。雖然並非科技股，但其消費性食品、電訊、基建業務具防守性及穩定現金流。財務結構改善（負債比率下降）、盈利增長、現金流強勁及股息持續增加，構成積極投資前景。考慮到當前股價較調整後每股資產淨值（7.20港元）存在折讓，估值具吸引力。技術面偏強觀察中的6分，反映其穩健基本面和正面展望，但考慮到宏觀經濟不確定性（如地緣政治、投入成本可能上升），故未給予最高評分。