第一太平附屬Indofood 2025年淨利潤勁升19% 銷售額破123兆印尼盾

根據PT Indofood Sukses Makmur Tbk（Indofood）截至2025年12月31日止年度嘅經審核綜合財務業績，我哋對其母公司第一太平（00142）進行分析。Indofood係第一太平持有50.1%權益嘅主要附屬公司，其業績對第一太平嘅盈利有重大影響。

1. 實質嘅盈利：Indofood嘅「本年度收入」（即淨利潤）為15,556,381百萬印尼盾，相比2024年嘅13,077,496百萬印尼盾，增長約19%。母公司權益持有人應佔部分由8,641,612百萬印尼盾增至10,684,653百萬印尼盾，增長約23.6%。每股基本盈利由984印尼盾增至1,217印尼盾，增幅約23.7%。盈利增長強勁，主要受銷售淨額增長約6.7%及經營收入增長約6.4%帶動，顯示核心業務盈利能力提升。

2. 企業嘅經營現金流：雖然損益表無直接提供經營現金流數字，但可以從資產負債表變化推斷。現金及現金等值項目由38,710,056百萬印尼盾大幅增加至47,470,705百萬印尼盾，增幅約22.6%。同時，流動資產總額增加，而流動負債增幅相對溫和（約14.3%）。存貨同應收賬款有所增加，但整體流動性顯著增強，顯示企業產生現金能力強，財務狀況穩健。

3. 下一年度嘅資本開支：從非流動資產變化可見，固定資產淨額由47,813,979百萬印尼盾增加至49,793,977百萬印尼盾，長期投資亦由7,494,144百萬印尼盾增至9,106,803百萬印尼盾。使用權資產（租賃）亦有增加。呢啲數據反映公司持續進行資本投資。考慮到盈利增長強勁同現金充裕，預計下一年度資本開支將維持或略為增加，以支持業務擴張，但財務壓力細。

4. 現在同將來嘅股息展望：Indofood嘅保留盈利（未分配部分）由53,396,455百萬印尼盾大幅增加至61,459,220百萬印尼盾，增幅約15.1%。公司現金水平充裕，盈利能力提升，為派發股息提供堅實基礎。雖然公告無直接提及Indofood嘅派息政策，但強勁嘅盈利增長同改善嘅資產負債表，令市場對其維持或增加股息有合理預期。作為控股公司，第一太平嘅股息收入將直接受惠於Indofood嘅盈利同派息。

綜合評級：Indofood作為第一太平嘅核心資產，表現出強勁嘅盈利增長、顯著改善嘅流動性同穩健嘅財務狀況。雖然呢份係附屬公司業績，但足以反映第一太平主要收入來源嘅質素。考慮到強勁嘅基本因素同正面展望。