中原證券2025年業績飆升！淨利潤大增85%創四年新高，末期股息每10股派0.22元

綜合分析中州證券（01375）2025年業績，技術面偏強觀察，主要原因如下：

1. 實質盈利顯著改善：歸屬於母公司股東的淨利潤為人民幣4.56億元，同比大幅增長85.41%，創近四年新高。基本每股收益為人民幣0.0982元，同比增長85.28%。盈利增長主要受惠於2025年第三季度A股市場指數型上漲行情，帶動財富管理（經紀業務）、自營投資及信用業務收入增加。

2. 經營現金流強勁：經營活動產生的現金流量淨額為人民幣73.81億元，同比增長77.07%，主要由於回購業務資金淨增加及代理買賣證券收到的現金增加。強勁的現金流反映市場活躍度提升及公司業務運營狀況良好。

3. 資本開支與業務發展：報告期內投資活動現金流出增加，主要用於投資支付（如金融工具）。公司計劃2026年聚焦業務提質，包括加快財富管理轉型、穩健自營投資及強化投行協同，預計資本開支將用於支持這些戰略發展，而非大規模固定資產擴張。

4. 股息展望穩定：公司擬派發年度股息每10股人民幣0.22元（含稅），加上中期已派發的每10股人民幣0.08元，2025年累計分紅為每10股人民幣0.30元。全年現金分紅總額約人民幣1.39億元，佔淨利潤比例達30.56%，顯示公司重視股東回報，並建立了「中期+年度」的常態化分紅機制。

綜合評估：公司2025年業績在市場回暖背景下實現強勁復甦，盈利與現金流大幅改善，分紅政策穩定。然而，評級僅為溫和的（1分），主要考慮以下風險：i) 投資銀行業務手續費收入大幅下滑56.85%，顯示該業務板塊競爭力有待提升；ii) 信用減值損失及其他資產減值損失同比大幅增加，反映存量風險項目處置仍需時間；iii) 作為區域性券商，其業績對市場波動的敏感性較高，持續增長需依賴資本市場持續活躍及公司戰略轉型成效。