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洛陽鉬業2025年業績出爐：盈利飆升50% ROE達26.6% 銅鈷產量創新高 積極拓展金礦打造新增長點

洛陽鉬業 · 03993 · 2026-03-27 22:25:00 · 27 瀏覽

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RSI(10) RSI(14) RSI(20) MACD(12,26) SAR(14) WPR(14) ADX(14) STOCH(14,6) ADOSC CMF(14) MTM(9) MTMOSC(9) ROC100(14) STOCHRSI(14) OBV BBANDS(20) CONTRISE CONTFALL
移動平均線:
SMA(5) SMA(10) SMA(20) SMA(50) SMA(100) EMA(5) EMA(10) EMA(20) EMA(50) EMA(100)
創新高/創新低:
HIGH(5) HIGH(10) HIGH(20) HIGH(50) HIGH(100) HIGH(250) LOW(5) LOW(10) LOW(20) LOW(50) LOW(100) LOW(250)
回報率:
ROC(5) ROC(10) ROC(20) ROC(50) ROC(100) ROC(250)
成交量:
VOLUME.SMA(5) VOLUME.SMA(10) VOLUME.SMA(20) VOLUME.SMA(50) VOLUME.SMA(100) VOLUME.SMA(250)
選股:
預設 大價股 中價股 細價股 恆指成份股 REITs 銀行股 地產股 電訊股 公用股

洛陽鉬業
03993 業績公告 股息 業績 lvl1

洛陽鉬業(03993.HK/603993.SH)公佈2025年全年業績，集團實現營業收入人民幣2,066.84億元，同比下降2.98%📉；歸母淨利潤則大幅增長50.30%至人民幣203.39億元，盈利能力顯著提升🚀。淨資產收益率(ROE)達到26.61%，同比增加5.65個百分點，財務表現強勁。

核心產品產量方面，銅產量達74.11萬噸，同比增長13.99%，位列全球前十大銅生產商；鈷產量為11.75萬噸，同比增長2.96%。所有產品產量均超越產量指引中值✅。年內集團積極拓展黃金資源板塊，成功收購厄瓜多爾奧丁礦業及巴西四座在產金礦，預計2026年巴西金礦產金量為6-8噸，成為新的業績增長點。

集團「礦山+貿易」雙輪驅動模式協同效應顯著。礦山端，TFM及KFM銅鈷「雙子星」產能持續釋放，KFM二期擴產項目預計2027年投產；貿易端，IXM提質控量，經營效益再創新高。ESG表現持續領先行業，TFM通過銅標誌(The Copper Mark)再審審計，並首次榮獲Wind ESG AAA最高評級🏆。

展望2026年，集團將堅持「銅金雙極」戰略，深化全球精細化管控體系建設，並給出了主要產品的產量指引。董事會建議派發末期股息每10股人民幣2.86元，並計劃在2026年進行中期分紅，積極回饋股東💵。

事件風險觀察 （非投資意見／非買賣評級）

洛陽鉬業（03993）2025年業績表現強勁，歸母淨利潤同比增長50.30%至人民幣203.39億元，核心產品銅、鈷產量創新高，顯示出強勁的盈利能力和營運效率。經營現金流雖同比下降35.64%至人民幣208.43億元，但仍保持龐大淨流入，足以支撐營運及擴張。公司積極進行戰略收購（如巴西金礦），並規劃KFM二期等擴產項目，顯示未來資本開支將維持高位，旨在打造新增長極。公司維持穩健的股息政策，2025年擬派末期股息每股人民幣0.286元，現金分紅比例約30.08%，並預告2026年中期分紅，為股東提供持續回報。綜合考慮其強勁的盈利增長、穩健的現金流生成能力、清晰的增長戰略及股東回報承諾，技術面偏強觀察。

SL886.com 免責聲明：本內容僅供學術研究用途，並不構成任何投資買賣建議。我們並非持牌證券分析師，請讀者自行判斷並承擔風險。

問題與解答
主要驅動因素包括：(1) 核心產品銅、鈷市場價格上漲（LME銅均價同比升8.73%，MB鈷均價同比升42.81%）帶動毛利率提升；(2) 銅鈷產量創歷史新高（銅產量74.11萬噸，同比增13.99%），規模效應顯現；(3) 公司持續推進精細化運營與成本控制，鞏固低成本優勢。
下降主要由於基本金屬貿易業務（IXM）經營活動淨流入同比減少。儘管如此，經營現金流淨額仍高達人民幣208.43億元，保持強勁淨流入。結合期末現金及現金等價物達人民幣306.82億元，以及資產負債率維持在50.34%嘅行業較低水平，公司財務狀況依然非常穩健，流動性充足。
主要資本開支將聚焦於：(1) **產能擴張**：加快剛果（金）KFM二期擴建工程（預計2027年投產，新增10萬噸銅年產能）及TFM新一輪產能擴張；推進厄瓜多爾奧丁金礦開發。(2) **戰略收購**：圍繞「銅金雙極」戰略，繼續在全球尋找優質資源標的。(3) **基礎設施與ESG**：確保N’zilo 2水電站、光儲項目等綠色能源項目建設。公司已成功發行12億美元可轉債用於支持相關資本開支。
公司有明確且穩定嘅現金分紅政策，規定每年現金分紅不少於當年實現可供分配利潤嘅30%。2025年擬派末期股息每股人民幣0.286元，現金分紅比例約30.08%。董事會更提請股東會授權處理2026年中期利潤分配（每10股不少於人民幣0.95元），顯示管理層積極回饋股東嘅意向。隨住盈利持續增長，未來股息總額有望同步提升。
收購巴西四座在產金礦及厄瓜多爾奧丁金礦，標誌著公司正式開啟黃金業務板塊，戰略意義重大：(1) **完善產品組合**：形成「銅金共舞」嘅核心資產佈局，增強抗週期波動能力，享受不同金屬價格週期輪動收益。(2) **創造新增長點**：2026年巴西金礦預計產金6-8噸，奧丁金礦計劃2029年投產，將成為未來重要利潤來源。(3) **踐行戰略**：體現「多品種、多國家、多階段」全球戰略嘅成功落地，展示公司精準併購與整合能力。

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