新紐科技去年收入增10.7%但虧損擴大逾倍 人工智能方案收入升36.8%

新紐科技（09600）2025年度業績顯示多項關鍵指標惡化，投資風險極高。

1. 實質盈利嚴重惡化：年度虧損由2024年嘅人民幣9,302萬元大幅擴大至人民幣18,831萬元，虧損擴大超過一倍（102.5%）。除稅前虧損亦由人民幣9,607萬元擴大至人民幣18,827萬元。每股虧損由人民幣0.1044元擴大至人民幣0.2004元。雖然收入增長10.7%至人民幣3.09億元，毛利亦增長11.6%，但完全被巨額減值同信貸虧損撥備所吞噬，反映核心業務盈利能力薄弱，且資產質素出現嚴重問題。

2. 企業經營現金流顯著惡化：雖然無直接提供現金流量表，但多項財務數據顯示現金流壓力巨大。

   • 應收賬款急增：扣除撥備前嘅應收賬款總額由2024年底嘅人民幣2.04億元激增至2025年底嘅人民幣2.92億元，增長43.1%。
   • 巨額信貸虧損撥備：應收賬款預期信貸虧損撥備大幅增加人民幣5,672萬元至人民幣1.016億元，反映大量應收款項回收困難，風險極高。管理層承認呢個係導致虧損擴大嘅「最主要因素」。
   • 現金結餘下降：銀行結餘及現金由人民幣3.47億元減少18.2%至人民幣2.84億元，反映營運消耗大量現金。
   • 流動資產淨額下降：流動資產淨額由人民幣5.35億元下降26.7%至人民幣3.92億元。

3. 下一年度資本開支存在不確定性：公司持續進行研發投入，2025年研發開支為人民幣6,115萬元。截至2025年底，首次公開發售所得款項仍有約人民幣3,680萬元（按匯率折算）未動用，預期於2026年使用。然而，公司持續虧損同現金流惡化，可能會限制其未來進行重大資本開支嘅能力。2026年2月完成配股集資約1,791萬港元，主要用於補充營運資金，反映公司對外部融資嘅依賴。

4. 現在同將來股息展望極度負面：董事會已決議不建議派付2025年度任何末期股息。考慮到公司持續錄得巨額虧損、現金流惡化同需要保留資金維持營運，喺可預見嘅未來恢復派息嘅可能性極低。

綜合評估：作為一家科技股，其「業績增長」嘅質量極差。收入雖有增長，但被急增嘅信貸虧損同資產減值完全抵銷，反映增長並未帶來健康嘅現金流同利潤，反而積累咗大量壞賬風險。公司資產質素（應收賬款）、投資（股權投資公允價值虧損）同部分固定資產都出現顯著減值，顯示管理層對資產同投資嘅管理存在嚴重問題。流動性正在惡化，對短期銀行借款（人民幣3,000萬元）嘅依賴增加。雖然公司強調人工智能解決方案收入增長36.8%，但相對於整體業務規模同財務風險，呢個亮點微不足道。，因為公司基本面正在惡化，財務風險高，投資者應避開呢隻股票。