新奧能源2025年業績出爐：營收微增1.9% 溢利略跌1.4% 末期息2.35港元

綜合分析新奧能源（02688）2025年業績，技術面偏強觀察，原因如下：

1. 實質盈利：核心利潤為67.41億元人民幣，按年下跌3.0%。雖然盈利輕微倒退，但考慮到宏觀經濟環境及房地產下行壓力，跌幅溫和，顯示業務具韌性。每股基本盈利為5.31元人民幣，僅微跌0.7%。

2. 經營現金流：營運現金流入為104.33億元人民幣，按年上升1.4%，表現穩健。強勁嘅經營現金流為公司提供充足流動性，支持業務發展同派息。

3. 資本開支：公司採取審慎財務策略，量入為出。淨負債比率由23.2%下降至20.5%，借貸總額亦減少3.91億元人民幣，反映財務狀況更趨穩健。展望未來，公司將聚焦天然氣、泛能及智家三大業務發展，資本開支預計會用於擴大客戶規模、優化資源組合同加快智能應用落地，但會維持審慎財務管理。

4. 股息展望：全年擬派股息每股3.00港元，與去年持平，派息率相當於核心利潤嘅45.5%。股息穩定，為投資者提供可預期嘅現金回報。

整體評估：公司喺挑戰性環境下展現穩健經營能力。天然氣零售銷售量仍有1.5%增長，客戶基礎持續擴大（累計家庭客戶達3,276萬戶，工商業客戶達31.6萬戶）。泛能業務雖然收入下降，但毛利率提升至17.6%，顯示盈利能力改善。智家業務收入同毛利均錄得增長。財務狀況健康，現金流強勁，負債比率下降。最大嘅不確定性來自控股股東提出嘅私有化建議，目前仍有兩項先決條件未達成。考慮到業務基本面穩固、財務健康同穩定股息，正面嘅「。