智算能建控股(01751.HK)全年業績轉虧1134.6萬 收益跌25.6% 積極拓展內地工程業務

智算能建（01751）截至2025年12月31日止年度業績表現顯著惡化，顯示公司基本面出現嚴重問題。

1. 實質盈利：公司由盈轉虧，錄得淨虧損約1,134.6萬港元，而去年同期則有49.5萬港元盈利。每股虧損為4.69港仙。虧損主因係收益大幅下跌25.6%至7,222.1萬港元，以及毛利率由32.9%急降至25.1%。

2. 企業經營現金流：雖然現金流量表未提供，但從財務狀況表可見，現金及銀行結餘由852萬港元急跌至193.8萬港元，流動性顯著惡化。同時，銀行透支由984.7萬港元增至1,353.8萬港元，反映營運資金壓力巨大。

3. 下一年度資本開支：公司正積極拓展中國工程業務，並已取得總額約8.783億元人民幣嘅施工承包協議。為支援項目執行，公司已組建逾100人團隊。呢啲項目需要大量前期流動資金支付履約保證金及初期成本，預期資本開支需求龐大。公司正進行供股以籌集資金，反映內部資金不足以應付擴張。

4. 現在同將來股息展望：董事會不建議派付2025財政年度末期股息。考慮到公司錄得虧損、流動性緊張及需要資金支持中國業務擴張，短期內恢復派息嘅可能性極低。

綜合評估：公司核心香港混凝土拆卸業務萎縮，盈利轉虧。雖然試圖轉型拓展中國工程市場，但新業務需要巨額前期投資，而公司財務狀況脆弱（負債比率高達220%，流動比率僅1.1），存在高度執行風險同資金鏈壓力。供股行動亦可能攤薄現有股東權益。基於基本面惡化、盈利前景不明朗及財務風險高企。