先瑞達醫療2025年收益增20.7% 溢利飆128% 新產品獲批豐收 海外佈局擴張

先瑞達醫療（6669）2025年度業績表現強勁，支持「。分析如下：

1. 實質盈利：年內溢利大幅增長128%至人民幣1.19億元，除稅前溢利更增長132.3%。盈利增長遠超收益增長（20.7%），顯示公司營運效率顯著提升，成本控制得宜。

2. 經營現金流：雖然公告未直接提供現金流量表，但從財務狀況表可見，公司流動性充裕。現金及現金等價物雖由上年嘅7.51億元減少至4.00億元，但同時定期存款由0.58億元大幅增加至2.21億元，按攤銷成本計量嘅金融資產（主要為理財產品）由0.55億元增至1.71億元。整體可動用財務資源（現金、定期存款、流動金融資產）由8.64億元增加至9.48億元，增長9.7%。貿易應收款項增加主要由於銷售增長，賬齡仍健康（3個月內佔68.3%）。經營活動產生現金淨流入（公告提及），支持業務擴張。

3. 下年度資本開支：2025年資本開支為8,120萬元，主要用於購買設備及無形資產開發。公司未來將繼續拓展全球市場及推動產品開發，資本開支預計維持。然而，公司財務資源充足（近9.5億元），銀行授信額度充足，完全有能力支持未來投資，無需擔心資金壓力。

4. 現在及將來股息展望：董事會不建議派發2025年度末期股息，與上年一致。作為高增長嘅醫療科技公司，公司正處於擴張期，將所有盈利用於再投資（業務營運、研發、全球擴張）符合股東長期利益。短期內派息並非公司重點，投資者應關注增長帶來嘅資本增值。

綜合評價：公司成功實現「第二增長曲線」。核心DCB產品收入保持穩定（微跌0.4%），而靜脈介入、血管通路及其他產品收入飆升51.1%，貢獻總收入過半（50.1%），產品多元化成功，減低單一產品風險。11款新產品獲批及與波士頓科學（BSC）嘅戰略合作續期三年，為未來增長提供強大動力。盈利能力大幅改善，財務狀況穩健。雖然無派息，但強勁嘅增長前景、盈利改善及穩健嘅資產負債表，令其投資價值突出。