中建國際全年業績穩健 溢利微增派息提升 新簽合約逾千七億 科技業務動力強

綜合分析03311中國建築國際2025年業績，技術面偏強觀察，原因如下：

1. 實質盈利：股東應佔溢利為85.88億元人民幣，按年微增0.3%，表現平穩。雖然營業額因澳門大型項目減少而下跌4.6%，但毛利率從15.5%提升至15.9%，反映成本控制及業務組合優化有效。每股基本盈利為1.64元人民幣，按年下跌3.5%，主要受股份加權平均數增加影響。

2. 經營現金流：集團強調「經營性現金流連續四年保持為正」，年內錄得淨流入10.53億元人民幣。內地投資業務營業額收現比首次超過100%，顯示集團在嚴控投資質量及加快資金回籠方面取得成效，財務狀況穩健。

3. 資本開支：集團並未明確披露下一年度具體資本開支預算。然而，從業務展望可見，集團將繼續投資於智能建造（如MiC）、綠色建築（如BIPV）及拓展高能級地區市場。年內研發投入達8.18億元人民幣，佔營業額0.8%，顯示對科技創新的持續投入。集團在手現金充裕（303.29億元人民幣），未動用銀行授信額度高達1,684.16億元人民幣，為未來資本開支提供充足彈性。

4. 股息展望：董事局建議派發末期股息每股港幣28.5仙，連同中期股息每股港幣34.0仙，全年股息總額為每股港幣62.5仙，較2024年的61.5仙增長1.6%，實現連續派息及溫和增長。集團財務穩健，淨借貸比率從73.6%下降至68.5%，且經營現金流持續為正，支持未來維持穩定或溫和增長嘅股息政策。

整體評估：集團作為港澳建築市場龍頭，業務根基穩固。雖然整體營收受個別市場波動影響，但盈利能力保持穩定，現金流管理出色，財務結構持續優化（融資成本下降、淨負債率改善）。集團積極向科技建造（MiC、BIPV）轉型，並聚焦高質量投資，有助提升長期競爭力及利潤率。考慮到其穩健嘅財務狀況、持續嘅經營現金流、溫和增長嘅股息以及向高附加值業務轉型嘅策略。主要風險在於港澳及內地建築市場嘅宏觀經濟波動。