恒瑞醫藥2025年業績飆升：收入破316億、淨利潤增21.7% 創新藥佔比近六成成增長引擎

恒瑞醫藥（01276）2025年度業績表現強勁，顯示創新轉型成功，增長動力強勁。

1. 實質盈利：歸屬於母公司股東嘅年內利潤為人民幣77.11億元，按年大幅增長21.7%。每股基本盈利為人民幣1.19元，按年增長19%。盈利增長主要受創新藥銷售及對外許可收入強勁增長所驅動。

2. 經營現金流：經營活動所得現金流量淨額為人民幣112.35億元，按年大幅增加人民幣38.13億元，主要由於藥品銷售及許可活動產生嘅預收款項增加。強勁嘅經營現金流為公司持續研發投入同業務擴張提供堅實基礎。

3. 下一年度資本開支：公司預計未來將持續高強度投入研發，並計劃建設新嘅生產及研發設施。2025年資本開支為人民幣38.20億元，按年增加36.7%，反映公司積極擴張嘅決心。公司已訂立約人民幣5.56億元嘅資本承擔，主要用於物業、廠房及設備。

4. 股息展望：董事會建議派發末期股息每十股人民幣2.0元，與2024年持平。考慮到公司強勁嘅盈利增長同現金流，以及未來持續嘅增長前景，預期股息政策將保持穩定。

科技股增長分析：

• 收入增長：2025年收入為人民幣316.29億元，按年增長13.0%。增長主要來自創新藥銷售（按年增長26.1%）及對外許可收入。創新藥銷售佔藥品銷售比重提升至58.3%，成為增長絕對主力。
• 增長動力：創新藥管線豐富，2025年有7款1類創新藥獲批上市，未來三年（2026-2028年）預計將有約53項創新產品及適應症獲批，增長前景明朗。對外許可業務成為新增長引擎，2025年相關收入達人民幣33.92億元。
• 增長質量：毛利率穩定於86.2%，淨利潤率由22.6%提升至24.4%，反映經營效率改善。研發開支佔收入比例由23.5%微降至22.0%，顯示收入增長快於研發投入增長，規模效應開始顯現。

綜合評估：公司正處於創新成果加速轉化、國際化佈局全面提速嘅關鍵時期。強勁嘅盈利增長、優異嘅現金流、持續嘅研發投入同清晰嘅增長路徑，均支持「。