先聲藥業2025年業績亮眼 創新藥收入佔比超八成 盈利飆升86% 派末期息0.18元

先聲藥業（02096）2025年全年業績表現強勁，支持「。

1. 實質盈利強勁增長：歸屬於股東利潤為人民幣13.44億元，按年大幅增長86.2%。經調整後利潤為人民幣12.80億元，按年增長27.1%，反映核心業務盈利能力持續提升。創新藥收入佔總收入比率高達81.5%，並按年增長27.9%，顯示業務結構優化，增長動力強勁。

2. 經營現金流顯著改善：經營活動所得現金淨額為人民幣20.14億元，較去年的人民幣13.91億元大幅增長44.8%。現金流增長主要受惠於授權許可收入增加，顯示公司商業化能力及對外授權（BD）策略成功，財務狀況非常穩健。

3. 下年度資本開支可控，研發投入積極：2025年研發投入總額為人民幣20.76億元，佔收入26.8%，顯示公司持續投資未來。公司現金充裕，於2025年底擁有現金及現金等價物約人民幣35.12億元，加上2025年完成的配售所得款項淨額約15.5億港元大部分尚未動用，為未來研發及資本開支提供充足彈藥。資本開支將主要用於推進豐富的研發管線（超過60項）。

4. 股息展望正面：董事會建議派發末期股息每股人民幣0.18元，維持穩定的派息政策，回饋股東。隨著盈利持續增長，未來派息有望同步提升。

綜合分析：公司業績全方位向好：收入增長強勁（+16.5%），利潤增速更高，現金流大幅改善，財務結構健康（流動比率220.9%，資產負債率36.1%）。創新藥已成絕對核心，且在多個治療領域（特別是抗腫瘤領域收入增長53%）表現出色。豐富的研發管線（2款NDA、6款III期、超60項在研）及成功的對外授權合作（如與AbbVie、Ipsen、勃林格殷格翰等的交易）為未來增長提供持續動力。雖然研發投入高會影響短期利潤率，但這是生物科技公司建立長期競爭優勢的必要投資。考慮到其強勁的基本面、清晰的增長路徑及穩健的財務狀況。