偉立控股(02372.HK)去年收益微跌5.4% 惟毛利飆升2.5倍 虧損收窄57% 現金流穩健零負債

根據偉立控股（02372）截至2025年12月31日止年度嘅業績，我哋進行咗全面分析，得出，主要原因如下：

1. 實質盈利：公司持續錄得虧損，雖然虧損由2024年嘅約950萬人民幣收窄至410萬人民幣，但依然未能轉虧為盈。核心業務收益減少5.4%，反映主營業務增長乏力。

2. 企業經營現金流：雖然現金及現金等價物由5,320萬人民幣增加至8,923萬人民幣，但呢個增長主要來自營運資金嘅變動（例如貿易應收款項大幅減少約3,857萬人民幣），而唔係來自強勁嘅經營現金流入。公司持續虧損，經營現金流嘅質量同持續性存疑。

3. 下一年度資本開支：公司表明未來會繼續審慎管理資源，但並無提供具體嘅大額資本開支計劃。2025年資本開支約300萬人民幣，較2024年嘅370萬人民幣有所下降，反映公司對業務擴張持保守態度，缺乏增長動力。

4. 現在同將來股息展望：董事會已議決不建議宣派2025年度末期股息，延續咗唔派息嘅政策。考慮到公司持續虧損同保留現金嘅需要，短期內恢復派息嘅可能性極低，對追求股息收入嘅投資者缺乏吸引力。

綜合評估：公司雖然透過削減低毛利產品令毛利率大幅提升，但係以犧牲營業額為代價，整體規模收縮。業務所處嘅卷煙包裝行業需求受控煙政策同經濟環境影響，前景不明朗。公司缺乏清晰嘅盈利轉勢同增長路徑，財務表現疲弱，加上零股息政策，投資價值偏低。