新天綠色能源(00956.HK)2025年業績：盈利逆市增9.21% 末期息每股0.2元 風電板塊成增長引擎

綜合分析新天綠色能源（00956）2025年業績，技術面偏強觀察，原因如下：

1. 實質盈利增長：歸母淨利潤達18.26億元人民幣，同比增長9.21%，優於收入表現。增長主要受惠於風電板塊利用小時數提升（2,236小時，高於全國平均257小時），帶動風電/光伏板塊淨利潤增長11.95%。雖然天然氣板塊因需求減弱導致收入及淨利潤下滑，但核心新能源業務盈利能力增強。

2. 經營現金流強勁：經營活動現金流淨額大幅增長96.11%至72.97億元人民幣，主要由於購買商品支付的現金減少。強勁的現金流為高資本開支及派息提供堅實基礎，顯示業務現金生成能力優秀。

3. 下年度資本開支龐大但聚焦增長：2025年資本開支達106.63億元，同比大增67.08%，主要投向風電及太陽能項目（86.64億元）。公司計劃2026年繼續加大新能源投資，並利用H股募資（約15億港元）投入風電及燃氣電廠項目。高資本開支反映公司正積極擴張，尤其在海陸風電、儲能及氫能等新賽道，有望驅動未來增長。

4. 股息展望穩定：董事會建議派發末期股息每股0.20元人民幣，派息總額約9.03億元，派息比率約49.4%。基於穩健的經營現金流及母公司支持（河北建投），未來股息政策預計保持穩定。

綜合評估：公司呈現「收入降、利潤升」的結構優化趨勢，核心風電業務表現堅挺。面對電力市場化改革及天然氣需求波動，公司透過「氣電聯營」協同發展及加速新興產業（儲能、氫能）佈局來應對。強勁現金流支持其擴張戰略，財務風險可控（資產負債率微降至66.30%）。雖然天然氣業務短期承壓，但新能源的長期增長動力明確，加上穩定的股東回報，支持「。