北控水務集團 · 00371 · 2026-03-25 12:00:00 · 41 瀏覽
北控水務集團(00371.HK)公佈截至2025年12月31日止年度業績，股東應佔溢利為人民幣15.615億元，較去年減少7% 😔。每股基本盈利為人民幣14.55分。集團建議派發末期股息每股9.25港仙，全年股息為16.60港仙 💰。
年內營業收入為人民幣220.62億元，按年下降9%，主要由於水治理建造服務及技術服務與設備銷售的收入貢獻減少。不過，毛利率從去年的37%微升至38% 📈，得益於收入結構優化，水處理服務等高毛利業務佔比提升。
業務亮點方面，集團連續15年榮登中國水業十大影響力企業榜首 🏆，並連續3年入選標普全球《可持續發展年鑒（中國版）》。年內開啟AI戰略元年，深化數字化應用以提升運營效率，並實現海外業務的裝備產品出海突破 🌍。
財務狀況保持穩健，現金及現金等價物增加至約人民幣95.67億元。負債比率（經調整）為1.18，較去年略有改善。集團持續壓降管理費用及融資成本，自由現金流大幅改善 💪。
展望未來，集團將堅持「客戶為源、生存為本、創新為道」的戰略，致力於成為世界級水務環境服務商。
北控水務集團（00371）2025年度業績顯示核心盈利倒退，經營現金流改善但資本開支需求仍高，股息增長有限，整體投資吸引力下降。
實質盈利倒退：股東應佔溢利為人民幣15.62億元，按年下跌7%。核心業務中，水處理服務盈利微增1%，但被水治理建造服務（盈利大跌52%）及技術服務（盈利跌34%）的顯著下滑所抵銷。雖然毛利率從37%微升至38%，但營業收入下跌9%至220.62億元，反映業務規模收縮。
經營現金流改善：年內現金及現金等價物增加5.58億元至95.67億元，主要源於城市資源服務的經營現金流入增加。自由現金流狀況有所改善，符合管理層「收入結構持續優化，自由現金流大幅改善」的表述。
下年度資本開支展望：2025年資本開支總額為19.19億元，較2024年的41.05億元大幅減少53%。管理層強調未來將專注於「輕資產項目」及「AI與數字化應用」，預計資本開支將維持在較低水平，有助於進一步改善現金流及降低負債。
股息展望平穩：全年股息為每股16.60港仙，按年微增約1.5%。末期股息為9.25港仙，略高於去年的9.10港仙。考慮到盈利輕微倒退及未來輕資產轉型，預期未來股息增長空間有限，將維持穩定派息政策。
綜合評級：。雖然公司現金流改善並積極轉向輕資產及AI智慧水務，但核心盈利倒退、收入規模收縮，以及建造等傳統業務大幅下滑，顯示公司正處於業務轉型的陣痛期。短期內增長動力不足，股息吸引力一般。投資者應等待更明確的轉型成效及盈利復甦信號。
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