西銳飛機(02507.HK)2025年收入創新高達13.54億美元 淨利增15% 訂單儲備728架強勁增長

根據西銳飛機（02507）2025年年度業績公告，公司表現強勁，符合多項正面投資指標：

1. 實質盈利：年內利潤為1.39億美元，按年增長15.0%，淨利潤率維持於10.3%。收入創歷史新高，達13.54億美元，按年增長13.1%，主要受惠於飛機交付量增加（交付797架，按年多66架）及服務收入增長。

2. 經營現金流：經營活動現金流淨額為1.46億美元，雖然較2024年嘅1.645億美元有所下降，主要由於存貨增加及繳納稅項增加，但依然保持強勁正數。動用營運資金及投資後嘅自由現金流約為3,410萬美元。公司現金及現金等價物為2.795億美元，流動性充裕。

3. 下一年度資本開支：公司明確表示將積極再投資於產品創新、生產現代化及產能擴張、服務拓展三大領域。2025年已向物業、廠房、設備及無形資產再投資1.12億美元，並計劃2026年投入更多資金。全球發售所得款項淨額中，有大量未動用資金（截至2025年底約6.49億港元）預留用於提升生產效率及產能（約2.91億港元）同擴展服務生態系統（約3.44億港元），顯示未來資本開支將支持持續增長。

4. 現在同將來股息展望：董事會建議派發截至2025年12月31日止年度末期股息每股0.12美元，較2024年每股0.10美元增加20%。此舉顯示管理層對未來現金流生成能力同財務狀況有信心，並願意回饋股東。公司股息政策旨在平衡股東回報與業務增長資本需求。

綜合分析：西銳作為通用航空市場領導者，其SR2X系列同願景噴氣機均保持最暢銷地位。訂單儲備強勁（截至2025年底達728架，按年增加95架），為未來收入提供可見性。毛利率改善至35.2%，經營利潤率達13.0%，財務狀況健康（槓桿比率僅0.01）。雖然經營現金流按年有所減少，但考慮到為支持增長而增加嘅存貨投資，此屬合理。未來資本開支計劃清晰，旨在鞏固市場地位及捕捉增長機遇。增加股息亦反映財務實力。因此。