K2 F&B(02108.HK)年度溢利飆242%🚀 收益雖跌10% 派末期息0.3125新加坡仙💰

K2 F&B 2025年度業績顯示核心業務盈利能力有所改善，但整體財務狀況同未來增長前景存在隱憂。

1. 實質盈利：年度溢利由280萬新加坡元大幅增加至956萬新加坡元，主要受惠於投資物業公平值收益840萬新加坡元（上年僅155萬新加坡元）。若撇除呢項非現金收益，經營溢利僅約116萬新加坡元，反映核心餐飲同租賃業務盈利能力仍然薄弱。核心收益按年下跌10%，其中餐飲檔位收益大跌17.8%，顯示主營業務收縮。

2. 經營現金流：綜合財務狀況表顯示現金及現金等價物由716萬新加坡元急跌至400萬新加坡元，流動負債淨額惡化，由流動負債淨額-1,340萬新加坡元變為-130萬新加坡元。雖然有出售物業計劃可套現2,800萬新加坡元，但短期流動性壓力明顯增加。

3. 下年度資本開支：年內非流動資產添置僅213萬新加坡元，遠低於上年2,041萬新加坡元。管理層表明策略係「撤去投資表現不佳的資產」同「升級現有美食中心」，預期資本開支將維持於較低水平，集中於現有資產優化而非擴張。

4. 股息展望：董事會建議派發末期股息每股0.3125新加坡仙，總額250萬新加坡元，係自2024年度零股息後恢復派息。然而，派息比率約26%，且未來股息將取決於資產出售計劃完成後嘅現金流狀況同業務表現，持續性有待觀察。

綜合評估：公司正進行業務重整，出售非核心投資物業以改善負債比率（由107.2%降至90.6%）同提供現金。然而，核心餐飲業務持續萎縮（美食中心由24間減至23間，餐飲檔位由48個減至45個），在勞工成本上升及通脹環境下面臨重大挑戰。輕微「（2分）主要反映資產出售帶來嘅短期價值釋放同恢復派息，但長遠增長動力不足，投資者需密切監察核心業務能否扭轉跌勢。