南華金融全年虧損收窄至2,284萬 流動性受壓 擬拓AI生物科技尋新動力

南華金融（00619）截至2025年12月31日止年度嘅業績顯示公司基本面極度疲弱，存在重大持續經營風險，技術面偏弱觀察。

1. 實質盈利：公司錄得持續經營業務虧損2,284萬港元，雖然較上一年度嘅巨額虧損2.92億港元大幅收窄，但虧損主因係投資物業公平值虧損大幅減少（由2.23億港元降至4,070萬港元），以及買賣投資錄得公平值收益3,425萬港元。核心業務（經紀、孖展、企業融資等）盈利能力仍然薄弱，經紀分部仍錄得經營虧損，反映主營業務未能產生穩定盈利。

2. 經營現金流：財務報表無直接提供經營現金流數字，但從財務狀況可見嚴重流動性危機。於2025年12月31日，流動負債淨額高達2.17億港元（流動負債超出流動資產），現金及銀行結餘僅4,286萬港元，但計息銀行借款及可換股債券總額達3.73億港元，其中3.22億港元被歸類為流動負債。公司持續經營極度依賴主要股東及董事提供嘅財務支持（已提取2,210萬港元貸款）以及將可換股債券延期，核數師報告亦強調咗與持續經營相關嘅「重大不確定性」。

3. 下一年度資本開支：公告中無明確列出下年度資本開支預算。公司正面臨流動資金短缺，首要任務係償還債務同維持營運，而非進行大型資本投資。管理層提及正考慮加強資本基礎嘅方案，包括成本重組同尋求新投資機會，但並無具體計劃同資金來源。

4. 股息展望：董事會已建議不派付截至2025年12月31日止年度嘅末期股息，與上年相同。喺公司持續虧損、流動性緊張同負債高企嘅情況下，未來一段時間內恢復派息嘅可能性極低。

綜合評估：公司並非科技股，故分析重點在於盈利能力、現金流同財務穩健度。目前南華金融深陷財務困境，核心業務盈利能力不足，流動性壓力巨大，持續經營存在重大疑問。雖然公司嘗試透過拓展人工智能生物科技同保安技術等新領域來尋求轉型，但呢啲僅處於諒解備忘錄（MOU）階段，存在極大不確定性，遠水不能救近火。考慮到其高財務風險同黯淡嘅盈利前景，投資價值極低。