草姬集團全年轉蝕2300萬 收益跌7% 毛利率下滑 不派末期息

草姬集團（2593）截至2025年12月31日止年度業績表現顯著惡化，由盈轉虧，多項關鍵指標均出現負面訊號。

1. 實質盈利：集團錄得淨虧損約2,300萬港元，對比2024年度淨利潤約1,300萬港元，盈利狀況急劇逆轉。虧損主因包括：收益按年下跌7.2%至約2.28億港元；毛利率由74.2%大幅下滑5.1個百分點至69.1%，反映促銷活動侵蝕利潤；銷售及分銷成本激增28.4%，行政開支亦上升31.0%，顯示成本控制失效。

2. 經營現金流：雖然公告未直接提供經營現金流數字，但從資產負債表可見，現金及現金等價物由2024年底的約1.19億港元大幅減少至約7,822萬港元，減幅達34.4%。這顯示集團營運消耗大量現金，流動性顯著轉弱。存貨亦由約2,654萬港元增加至約3,944萬港元，增幅達48.6%，可能存在滯銷風險，進一步佔用營運資金。

3. 下年度資本開支：集團預期資本開支會隨業務增長而增加，主要用於購置物業、廠房及設備。然而，在當前收益下滑、錄得虧損且現金流轉弱的情況下，增加資本開支將進一步消耗財務資源，加劇財務壓力。2025年度資本開支約330萬港元已較2024年下降，但未來計劃與當前財務狀況不匹配。

4. 股息展望：董事會不建議派發2025年度末期股息（2024年：派發約2,000萬港元）。這直接反映管理層對當前盈利及現金狀況的謹慎態度，預期短期內恢復派息的可能性甚低。

綜合評估：集團正處於業績顯著倒退期，核心業務面臨收入下降、利潤率受壓、成本失控三重打擊。由盈轉虧且現金流惡化，顯示基本營運模式出現問題。在缺乏明確復甦路徑及盈利改善跡象下，財務狀況可能進一步轉差。因此。