頤海國際 · 01579 · 2026-03-24 18:22:00 · 31 瀏覽
頤海國際(01579.HK)公佈2025年度業績，收入為人民幣66.13億元，按年微增1.1% 📈。淨利潤表現更為亮眼，達人民幣9.04億元，同比增長13.0% 💪；公司擁有人應佔淨利潤為人民幣8.54億元，增長15.5%。每股基本盈利為人民幣0.88元。
集團毛利率由31.3%提升至32.7%，主要受惠於原材料價格下降及生產效率提升 🔧。按業務劃分，火鍋調味料收入佔比61.1%，仍是主要收入來源；複合調味料收入增長16.4%，表現突出。第三方業務收入增長4.7%，其中海外渠道銷售收入大幅增長45.4%，B端銷售收入亦錄得73.3%的強勁增長 🌍。
董事會建議派發末期股息每股0.5968港元，連同已派中期股息，全年股息合共每股0.9075港元 💰。集團財務狀況穩健，截至年底現金及現金等價物約人民幣20.85億元，並無銀行借款。
頤海國際2025年業績顯示出穩健但增長放緩嘅跡象。正面因素包括：1) 實質盈利：本公司擁有人應佔淨利潤同比增長15.5%至人民幣8.54億元，增長主要得益於毛利率提升（原材料價格下降及生產效率提升）以及有效稅率下降。2) 經營現金流：雖然公告無直接提供現金流量表，但強勁嘅現金及現金等價物（約人民幣20.85億元）以及無銀行借款，顯示財務狀況穩健。3) 資本開支：物業、廠房及設備從2024年底嘅19.43億元增加至21.24億元，顯示公司持續投資於產能，特別係海外供應鏈佈局。4) 股息展望：建議末期股息每股0.5968港元，連同中期股息，全年派息增加，顯示管理層願意回饋股東。
然而，關鍵嘅增長指標令人擔憂：1) 收入增長大幅放緩：總收入僅增長1.1%，遠低於過往水平。第三方業務增長4.7%被關聯方銷售下降7.2%所抵銷。2) 核心業務停滯：佔收入61%嘅火鍋調味料收入按年下跌1.2%，方便速食收入亦下跌2.5%。3) 增長動力轉移：增長主要依賴複合調味料（增長16.4%）及海外、B端等較小業務板塊，但規模不足以推動整體高速增長。4) 營運效率指標轉差：存貨周轉天數由34天增加至40.5天，反映庫存管理壓力。
綜合而言，公司盈利能力強、財務穩健且持續派息，但作為一間曾被視為高增長嘅公司，其主營業務增長已顯著放緩至近乎停滯。，主要係基於其穩健嘅基本盤、高股息率（假設股價不變）以及海外與B端業務嘅潛力，但投資者需對其增長前景保持審慎。
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