長江基建全年多賺2% 股息連增紀錄持續 擬售英電網業務強化財務

長江基建（01038）2025年度業績展現穩健基本盤，符合其公用事業及基建投資嘅定位。分析如下：

1. 實質盈利：股東應佔溢利為港幣82.65億元，按年微升2%。增長主要來自歐洲大陸業務（溢利貢獻大增58%）及新西蘭業務（升8%），抵銷咗香港及中國內地業務（跌48%）嘅下滑。整體盈利增長平穩，反映其環球多元化資產組合嘅抗逆力。

2. 經營現金流：來自營運之現金流強勁，達港幣85億元，高於股東應佔溢利。呢個係非常正面嘅信號，顯示盈利質素高，業務能夠產生充足現金，為派息同未來投資提供堅實基礎。

3. 下年度資本開支：報告無明確列出2026年具體資本開支預算，但指出多項業務（如澳洲VPN、英國水務及燃氣網絡）已進入或即將進入新規管期，准許回報提升，並計劃進行資本投資以配合能源轉型。出售UK Rails同計劃出售UKPN將帶來大量現金（預計出售UKPN部分可為長建帶來約443億港元），大幅增強財務實力，預計集團將利用資金把握新收購機遇或進行現有資產升級，資本開支傾向積極但審慎。

4. 股息展望：2025年全年派息每股港幣2.61元，按年增長約1.2%，延續上市以來股息連年增長紀錄。集團財務狀況雄厚（現金74億元，負債淨額對總資本淨額比率僅8.9%），加上強勁經營現金流及即將有大額出售資產收益入賬，未來維持甚至溫和增加股息嘅能力非常高，股息展望穩定向好。

綜合評級：- 」。長江基建核心吸引力在於其穩健嘅盈利、極強勁嘅經營現金流、優良嘅派息紀錄，以及財務狀況因資產出售而進一步增強。雖然盈利增長幅度唔大，但對於追求穩定現金流同股息增長嘅防守型投資者而言，當前業績同前景具吸引力。出售UKPN後嘅資金運用（用於減債、增派息或新收購）將係未來股價關鍵催化劑。