短炒消息 · 詳情

華潤電力去年多賺0.9% 火電核心利潤飆64% 新能源業務倒退 末期息0.771元

華潤電力 · 00836 · 2026-03-18 12:00:00 · 22 瀏覽

問 Ai ← 返回列表 HKEXnews 來源
以 「 預設」 作篩選
技術指標: 縮寫說明
RSI(10) RSI(14) RSI(20) MACD(12,26) SAR(14) WPR(14) ADX(14) STOCH(14,6) ADOSC CMF(14) MTM(9) MTMOSC(9) ROC100(14) STOCHRSI(14) OBV BBANDS(20) CONTRISE CONTFALL
移動平均線:
SMA(5) SMA(10) SMA(20) SMA(50) SMA(100) EMA(5) EMA(10) EMA(20) EMA(50) EMA(100)
創新高/創新低:
HIGH(5) HIGH(10) HIGH(20) HIGH(50) HIGH(100) HIGH(250) LOW(5) LOW(10) LOW(20) LOW(50) LOW(100) LOW(250)
回報率:
ROC(5) ROC(10) ROC(20) ROC(50) ROC(100) ROC(250)
成交量:
VOLUME.SMA(5) VOLUME.SMA(10) VOLUME.SMA(20) VOLUME.SMA(50) VOLUME.SMA(100) VOLUME.SMA(250)
選股:
預設 大價股 中價股 細價股 恆指成份股 REITs 銀行股 地產股 電訊股 公用股

華潤電力
00836 業績公告 股息 業績 lvl1

華潤電力(00836.HK)公佈2025年全年業績，股東應佔利潤為145.19億港元，按年微增0.9%📈。核心業務利潤則增長9.9%至152.43億港元，其中火電業務表現強勁，核心利潤大增64.7%🔥，但可再生能源業務核心利潤下滑17.6%💨。集團全年營業額為1,020.10億港元，按年下降3.1%，主要受電價下跌影響，但部分被售電量增長7.0%所抵消⚡。

集團建議派發末期股息每股0.771港元，連同中期股息，全年股息為每股1.127港元，派息率為40.2%💰。於2025年底，集團淨負債對總權益比率為150.8%，現金及現金等價物為116.75億港元。

業務方面，可再生能源與火電的權益裝機容量各佔50%⚖️。受燃料成本下降幅度大於電價降幅影響，附屬燃煤電廠的點火價差有所改善。展望2026年，集團計劃新增風電和光伏併網裝機容量5,450兆瓦，並預計現金資本開支約472億港元，主要用於新能源建設🌱。

事件風險觀察 （非投資意見／非買賣評級）

華潤電力2025年業績呈現穩健但增長放緩嘅局面。核心業務利潤增長9.9%至152.43億港元，主要受惠於火電業務利潤大幅增長64.7%，抵銷咗可再生能源業務利潤下跌17.6%嘅影響。經營現金流強勁，達到446.51億港元，遠超資本開支483.91億港元，顯示內部現金生成能力足以支持大部分投資。2026年預計資本開支472億港元，略低於2025年，顯示資本擴張步伐可能放緩。股息展望穩定，全年派息每股1.127港元，派息率維持喺約40%。然而，每股基本盈利下跌5.7%至2.80港元，以及可再生能源業務因電價下跌同會計調整而表現疲弱，係主要隱憂。整體而言，公司財務穩健，現金流充足，派息穩定，但增長動力（尤其係新能源板塊）有放緩跡象

SL886.com 免責聲明：本內容僅供學術研究用途，並不構成任何投資買賣建議。我們並非持牌證券分析師，請讀者自行判斷並承擔風險。

問題與解答
可再生能源業務利潤下跌主要受兩個因素影響：第一，平均上網電價下跌，風電同光伏電價分別同比下降10.5%同4.3%，主要由於平價項目投產同市場化電量佔比提升。第二，一次性嘅會計估計變更，調整減少咗可再生能源發電收入約25億港元，直接影響利潤。雖然售電量有增長，但未能完全抵銷電價下跌同會計調整嘅影響。
火電業務利潤大幅增長主要因為燃料成本下降幅度大過電價跌幅。2025年平均標煤單價同比下降13.4%，而平均上網電價只係下降6.7%，令點火價差每兆瓦時增加人民幣11.1元。此外，煤耗亦略有改善。呢個趨勢能否持續取決於未來煤炭價格同電價嘅相對走勢，存在不確定性。公司展望中提到推動煤電向支撐性、調節性電源轉型，顯示其角色可能逐漸變化。
截至2025年底，公司淨負債對總權益比率為150.8%，雖然較2024年嘅153.6%略有改善，但仍然處於較高水平。不過，公司經營現金流強勁（446.51億港元），EBITDA利息保障倍數為8.7倍，顯示息稅前盈利足夠覆蓋利息支出。現金及現金等價物亦大幅增加至116.75億港元。董事認為有足夠營運資金履行未來十二個月嘅財務責任。高負債主要用於支持新能源項目嘅資本開支，屬於行業特性，但投資者仍需關注利率變化同再融資風險。
2026年計劃新增風電同光伏併網裝機容量5,450兆瓦，持續提升清潔能源裝機佔比。發展重點將集中於沙戈荒大型風光基地、沿海海上風電基地及中東部、南部高消納區域嘅優質項目。2026年現金資本開支預計約472億港元，其中約350億港元（佔74%）用於風電、光伏電站建設，顯示新能源仍然係投資重中之重。同時，會積極發展綜合能源服務（如儲能、零碳園區）同拓展香港及國際業務。
公司股息政策相對穩定，2025年全年派息每股1.127港元，派息率為40.2%，與2024年嘅40.1%相若。派息金額略低於2024年嘅1.19港元，主要反映每股盈利下跌。未來派息增長空間取決於盈利恢復增長能力。考慮到公司仍需大量資本開支發展新能源，預計派息率將維持喺現有水平附近，派息金額嘅增長將與核心利潤增長掛鉤。強勁嘅經營現金流為派息提供咗基礎支持。

討論 (0)