中信國際電訊全年業績穩健 溢利微增1.1% 派息提升 聚焦AI及跨境數據服務

中信國際電訊（01883）2025年業績表現平穩，但增長動力有限。

1. 實質盈利：股東應佔溢利為9.20億港元，按年僅增長1.1%。若撇除投資物業重估虧損，核心盈利增長為1.4%。每股基本盈利為24.9港仙，增長1.2%。盈利增長主要受惠於財務成本大幅減少39.7%（因贖回高息債券），但被收入停滯及營運開支上升所部分抵銷。整體盈利能力穩定，但缺乏強勁增長引擎。

2. 經營現金流：業務經營現金流入為22.66億港元，按年大幅增加45.3%，現金流狀況非常健康。強勁的現金流主要來自營運效率及應收賬款管理。期末現金及存款為19.45億港元，流動性充裕。

3. 資本開支：2025年總資本開支為3.60億港元，按年減少9.4%。開支主要用於5G網絡投資（8,500萬港元）及數據中心發展（1,500萬港元）。展望未來，集團將繼續投資於5.5G、AI算力中心及跨境數據服務等新興領域，但資本開支預期維持在可控水平，不會對現金流構成重大壓力。

4. 股息展望：2025年全年股息為每股19.0港仙，按年增加1.1%，派息比率約76.3%，維持在穩定高水平。基於集團穩健的現金流及較低的淨負債比率（11%），未來維持或溫和增加股息的能力較高。

綜合分析：集團作為澳門電訊市場的領導者，業務基礎穩固，現金流強勁，股息有保障。然而，主要市場（澳門、香港）的傳統電訊業務增長已見頂，總收入按年微跌0.1%。雖然集團積極佈局AI、跨境數據服務等新賽道，但這些業務目前規模較小，對整體盈利貢獻有限，未能帶來顯著的業績增長。因此，投資價值在於其高息防守性，而非高增長。，但評分僅為1分，主要針對尋求穩定收益的投資者。