《券商觀點》料蒙牛<02319.HK>市佔率持續提升

已有103人閱讀2009-11-10 18:11標籤:235

大華繼顯表示,蒙牛乳業<02319.HK>的新生產經營基地位於在四川,意味著蒙牛想分享西南巨大乳品市場。四川和重慶人口超過1.19億,應可增強蒙牛的銷售額。在未來幾年,管理層計劃在雲南建造4-5個生產基地。

蒙牛毛利率從去年上半年24.1%上升至今年上半年26.7%,管理層指原奶價格下降和加強產品結構,改善其利潤率。由於三分二的原奶來自蒙牛自有農場,預測毛利率將保持平穩。

蒙牛的高端產品特侖蘇純牛奶和兒童牛奶,今年第三季銷售額仍強勁,兒童牛奶市場份額達70%。由於產品結構改善,相信第三季蒙牛毛利率將進一步提高。

解決現金流問題後,蒙牛開始增加廣告和宣傳活動,刺激銷售。基於廣泛的海內外分銷網絡,蒙牛市場份額可以持續提高。中糧集團可以提供蒙牛一個更強有力的平台,以鞏固內地乳品行業。作為主要乳品生產商,可見盈利增長和龐大分銷網絡,相信蒙牛相對同業估值有溢價,目標價26元,建議「買入」。(

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